Hyperliquid Strategies 將股權融資額度提高至 25 億美元以增持 HYPE

Hyperliquid Strategies 將其 Chardan 股權融資額度從 10 億美元擴大至 25 億美元，為這家納斯達克上市的 HYPE 金庫公司增加 15 億美元的籌資能力。該公司於9月1日向美國證券交易委員會（SEC）提交 Form 8-K 文件，確認了對其與 Chardan Capital Markets 簽訂的承諾股權融資購買協議的第一號修正案，該協議可追溯至2025年10月22日。

該融資機制是一條自由裁量的股權信貸額度，而非貸款。Hyperliquid Strategies 向 Chardan 出售新發行的 PURR 股份，由後者在公開市場轉售，而公司掌控每次提款的時機與規模。公司於 X 平台發表的聲明中表示：「我們目前已接近 10 億美元的限額，因此我們提高了協議上限。」該修正案並未要求公司必須籌集額外的 15 億美元，且所得款項仍指定用於一般企業用途，包括潛在的 HYPE 購買。

截至6月30日，Hyperliquid Strategies 已根據原始融資額度發行約 7,606 萬股 PURR 股份，以平均發行價約 8.70 美元籌得 6.466 億美元的總收益。這意味著在新的額度空間生效前，原有的 10 億美元上限下尚餘約 3.53 億美元的未使用容量。相關收益為合計約 7.734 億美元的 HYPE 購買與 PURR 回購提供資金，使金庫持倉從 Sonnet 合併時的約 1,250 萬枚代幣增至約 2,930 萬枚，其中 1,650 萬枚 HYPE 以平均 46.77 美元購入。

該修正案含有一項投資者保護條款，用於管理累計融資銷售達到 10 億美元後的稀釋問題。屆時，低於 12.02 美元發行的股份不得超過 42,641,847 股，相當於修正案前流通在外股份的 19.99%，除非獲得納斯達克股東批准增加。以 12.02 美元計算，該上限代表約 5.125 億美元的總收益，意味著完整的 25 億美元可能需要更高的售價、股東批准或納斯達克豁免方能達成。

PURR 收盤價低於 12.02 美元參考水準

PURR 於9月1日收在 11.36 美元，下跌 7.3%，成交量約 2,400 萬股，低於 12.02 美元的門檻。該參考價格並非價格下限，而是在首筆 10 億美元提款後對折價股票實施的稀釋管控機制。若以低於此價位出售，公司需為相同現金發行更多股份，從而加深對現有股東的稀釋。該股在8月上漲 30.4%，此前美國總統川普表示，商品期貨交易委員會（CFTC）主席 Michael Selig 正致力於推動 Hyperliquid 回歸美國本土，同期 HYPE 亦上漲超過 20%。

多頭論點建立在未使用的容量以及更高的融資上限之上——這使 Hyperliquid Strategies 得以在 PURR 相對其修正後資產淨值溢價交易之際持續買入 HYPE。該公司報告截至6月底總資產達 20.6 億美元，其中包括 1.499 億美元現金及以每枚 65.04 美元入帳、價值 19 億美元的 HYPE 持倉。據 CoinGecko 數據，截至9月2日 HYPE 交易價格接近 83.30 美元，該持倉價值約 24.4 億美元。

需求動能與股權融資額度同步堆疊

此次擴額之際，機構對 HYPE 的需求正持續升溫。Hashdex 自9月1日起將該代幣納入其納斯達克 CME 加密貨幣指數 ETF，而 Grayscale 已提交更新的 S-1 文件，計劃推出包含質押功能的 HYPE ETF。Hyperliquid 亦啟用了 AQAv2 引擎，將大部分 USDC 儲備收益導向程序化 HYPE 回購，加上約 99% 的協議交易費用已流向代幣購買。Hyperliquid 與 Kraken 旗下的 Payward 正就透過 Bitnomial 將加密貨幣永續合約引入美國市場進行深入談判。

空頭論點在於供應過剩的壓力。一條 25 億美元的股權融資額度，若在首筆 10 億美元觸及交易所上限後仍以低於 12.02 美元的價格提款，仍會稀釋現有股東。投資者應關注三項指標：向 10 億美元邁進的剩餘提款進度、PURR 相對 12.02 美元的價格表現，以及 hypestrat.xyz 上每週更新的 HYPE 金庫持倉數據。

本文僅供參考，不構成投資建議。