Sàn giao dịch phi tập trung Hyperliquid đã chứng kiến khối lượng giao dịch trong ngày mở cửa đáng kinh ngạc cho hợp đồng sự kiện mới gắn liền với đề xuất quản trị của chính mình, với hơn 6,05 triệu hợp đồng đại diện cho giá trị danh nghĩa hơn 6,2 triệu USD được giao dịch vào ngày 4 tháng 5. Sản phẩm, được gọi là HIP-4, cho phép người dùng đầu cơ vào sự thành công của một bản nâng cấp giao thức nhằm cải thiện tốc độ xử lý của nền tảng.
Sự gia tăng hoạt động cho thấy sự tài chính hóa của quản trị giao thức và tạo ra thách thức trực tiếp đối với các thị trường dự đoán đã được thiết lập. Giám đốc Đầu tư Maelstrom Arthur Hayes lưu ý rằng mô hình của Hyperliquid, có thể thưởng cho người dùng về mặt kinh tế thông qua mã thông báo HYPE gốc của nó, mang lại một lợi thế chính mà các nền tảng như Polymarket và Kalshi hiện không cung cấp cho người dùng của họ.
Hợp đồng HIP-4 hoạt động như một quyền chọn nhị phân, với giá của nó phản ánh xác suất cảm nhận của thị trường rằng một cơ chế phân mảnh mới sẽ được triển khai thành công trên L1 của Hyperliquid vào cuối quý hai. Không giống như các hợp đồng vĩnh cửu tiền điện tử, các hợp đồng sự kiện này cung cấp một vụ đặt cược thuần túy vào các phát triển giao thức cơ bản, một tính năng thu hút cả những nhà đầu cơ nhỏ lẻ và các nhà cung cấp thanh khoản tinh vi. Khả năng xử lý khối lượng lớn của nền tảng mà không gặp vấn đề về độ trễ chứng minh năng lực kỹ thuật của kiến trúc L1 gốc.
Sự ra mắt thành công này là một bước tiến lớn trong chiến lược của Hyperliquid nhằm xây dựng một hệ sinh thái tài chính toàn diện ngoài giao dịch đòn bẩy. Khối lượng 6,2 triệu USD trong ngày đầu tiên cho một hợp đồng quản trị duy nhất vượt xa các công cụ tương tự trên các nền tảng đối thủ, đưa Hyperliquid trở thành một đối thủ nặng ký trong lĩnh vực thị trường dự đoán on-chain. Động thái này diễn ra khi lĩnh vực này đang có sự tăng trưởng bùng nổ, đã mở rộng hơn 300% vào năm 2025 để đạt 63,5 tỷ USD tổng khối lượng giao dịch, theo dữ liệu on-chain.
Thách thức trực tiếp đối với mô hình của Polymarket
Đề xuất HIP-4 của Hyperliquid giới thiệu một cấu trúc phí được thiết kế để thu hút các nhà giao dịch tần suất cao và các nhà cung cấp thanh khoản rời bỏ các đối thủ cạnh tranh. Mô hình này không tính phí khi mở một giao dịch, chỉ áp dụng chi phí tại thời điểm quyết toán. Điều này trái ngược hoàn toàn với Polymarket, vốn có thể tính phí lên tới 2% trên các khoản cược thắng—một chi phí tích tụ đáng kể đối với các nhà giao dịch tích cực.
Lợi thế cấu trúc này được khuếch đại bởi cơ sở hạ tầng hiện có của Hyperliquid. Hệ thống ký quỹ chéo của nền tảng cho phép người dùng quản lý nhiều vị thế, bao gồm các hợp đồng vĩnh cửu tiền điện tử và hiện tại là các thị trường dự đoán, từ một tài khoản duy nhất. Dữ liệu từ nhà nghiên cứu on-chain Fleck cho thấy sự chồng chéo người dùng có ý nghĩa, với khoảng 3,3% người dùng Polymarket cũng hoạt động trên Hyperliquid, chiếm tới 12% tổng khối lượng của Polymarket. Điều này cho thấy một nhóm người dùng chuyên nghiệp có thể bị thu hút bởi mô hình hiệu quả hơn của Hyperliquid.
Sự quan tâm của các tổ chức tăng lên trong các thị trường dự đoán
Mặc dù người dùng nhỏ lẻ trong lịch sử đã thống trị các thị trường dự đoán, các nhà đầu tư tổ chức hiện đang thâm nhập vào không gian này, theo báo cáo ngày 4 tháng 5 từ Bernstein. Báo cáo lưu ý rằng các thị trường này cho phép các tổ chức phòng ngừa các rủi ro sự kiện cụ thể—chẳng hạn như kết quả bầu cử hoặc thay đổi quy định—với các hợp đồng cung cấp kết quả nhị phân rõ ràng.
Việc thực hiện gần đây giao dịch khối tổ chức tùy chỉnh đầu tiên trên Kalshi, một sàn giao dịch được liên bang quản lý, đánh dấu một cột mốc quan trọng. Thỏa thuận, được môi giới cho một quỹ phòng hộ với Jump Trading cung cấp thanh khoản, gắn liền với giá của tín chỉ carbon California. Sự tham gia ngày càng tăng của các tổ chức này, kết hợp với các quan hệ đối tác như quan hệ đối tác giữa Clear Street và Kalshi để cung cấp quyền truy cập có quản lý, có thể thúc đẩy sự tăng trưởng của thị trường. Quan hệ đối tác của Hyperliquid với Kalshi, người đứng đầu bộ phận tiền điện tử của họ là đồng tác giả của đề xuất HIP-4, đã đặt sản phẩm mới nhất của mình vào xu hướng tạo ra các công cụ tài chính on-chain cấp tổ chức, tinh vi hơn.
Việc ra mắt thành công hợp đồng HIP-4 cho thấy sự khao khát mạnh mẽ đối với các sản phẩm tài chính phức tạp hơn được quyết toán hoàn toàn on-chain. Khi Hyperliquid thu hẹp khoảng cách giữa các sự kiện gốc tiền điện tử và dữ liệu tài chính thế giới thực, nó có vị thế tốt để chiếm lĩnh thị phần từ cả các nền tảng dự đoán phi tập trung và tập trung, củng cố thêm vai trò của quản trị như một loại tài sản lỏng, có thể giao dịch.
Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
