Phục hồi lưu lượng tại Hormuz mất 4 tháng để đạt 80% mức trước chiến tranh

(P1) Việc phục hồi hoàn toàn lưu lượng dầu qua eo biển Hormuz sẽ mất ít nhất bốn tháng để đạt mức chỉ bằng 80% so với trước chiến tranh, theo RBC Capital Markets, kéo dài cú sốc cung vốn đã đẩy giá dầu Brent tăng 80% trong năm nay lên khoảng 110 USD/thùng.

(P2) "Thị trường đang đánh giá thấp thời gian cần thiết để đưa những thùng dầu này trở lại hoạt động," Helima Croft, Trưởng bộ phận Chiến lược Hàng hóa Toàn cầu tại RBC, cho biết vào ngày 20 tháng 5. "Ngay cả khi có giải pháp ngoại giao vào ngày mai, các rào cản kỹ thuật và hậu cần vẫn là rất lớn."

(P3) Sự gián đoạn nguồn cung bắt nguồn từ việc đóng cửa eo biển một cách hiệu quả từ cuối tháng 2 trong bối cảnh xung đột tại Iran, điều này đã cắt giảm hơn 50% sản lượng dầu của Trung Đông. Riêng sản lượng của Iraq đã sụt giảm từ 4,9 triệu thùng/ngày xuống chỉ còn 1,6 triệu thùng. Tổng thiệt hại nguồn cung hơn 10 triệu thùng mỗi ngày vượt xa mức giảm nhu cầu 420.000 thùng mỗi ngày mà Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) dự báo do giá cả tăng vọt.

(P4) Tình trạng ngừng hoạt động kéo dài đe dọa giữ lạm phát ở mức cao dai dẳng, buộc các ngân hàng trung ương phải trì hoãn các đợt cắt giảm lãi suất dự kiến. Với hơn 500 triệu thùng cung tích lũy đã bị mất và các kho dự trữ chiến lược đang được rút ra, mốc thời gian để bình thường hóa lượng tồn kho toàn cầu hiện kéo dài đến năm 2027, cho thấy rất ít sự hỗ trợ cho người tiêu dùng và các ngành công nghiệp đang phải vật lộn với chi phí năng lượng cao.

Phục hồi bị cản trở bởi các rào cản kỹ thuật và hàng tồn kho

Con đường khôi phục hơn 10 triệu thùng sản lượng bị mất mỗi ngày trở nên phức tạp bởi hai yếu tố chính: khởi động lại các giếng dầu đã đóng cửa và bổ sung các kho dự trữ toàn cầu đã cạn kiệt.

Công ty tư vấn năng lượng Woods Mackenzie ước tính một số mỏ dầu ở miền nam Iraq sẽ mất chín tháng để trở lại mức chỉ bằng 85% sản lượng trước chiến tranh. Các giếng dầu bị đóng cửa khi các kho chứa đạt công suất không thể khởi động lại ngay lập tức, tạo ra độ trễ đáng kể ngay cả sau khi eo biển mở cửa trở lại.

Hơn nữa, nhu cầu xây dựng lại kho dự trữ khẩn cấp sẽ tạo ra một nguồn cầu cạnh tranh với tiêu thụ. Các quốc gia thành viên IEA đang giải phóng 400 triệu thùng từ kho dự trữ khẩn cấp của họ, tất cả sẽ cần phải được mua lại từ thị trường sau khi tình hình nguồn cung ổn định. Kịch bản cơ sở của Goldman Sachs giả định xuất khẩu từ Vùng Vịnh sẽ bình thường hóa vào cuối tháng 6, dự báo dầu Brent vẫn sẽ ở mức trung bình 90 USD/thùng trong quý IV.

Cú sốc dầu mỏ lan rộng khắp các thị trường toàn cầu

Khủng hoảng năng lượng là yếu tố then chốt đằng sau đợt bán tháo dữ dội trên thị trường trái phiếu toàn cầu và giá cổ phiếu sụt giảm. Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 30 năm gần đây đã chạm mức 5,183%, mức cao nhất kể từ năm 2007, khi các nhà đầu tư đặt cược vào lạm phát dai dẳng. Chỉ số S&P 500 và Nasdaq đã giảm trong ba phiên liên tiếp trong bối cảnh "lợi suất tăng vọt, giá dầu cao và triển vọng ngày càng diều hâu về lãi suất toàn cầu," như được lưu ý trong bình luận thị trường trực tiếp.

Áp lực mang tính toàn cầu. Tại Úc, Trợ lý Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Sarah Hunter cảnh báo rằng các cú sốc lạm phát liên tiếp, do chi phí nhiên liệu thúc đẩy, có nguy cơ làm mất đi sự kỳ vọng của công chúng. Điều này có thể buộc RBA vào một đợt suy thoái kinh tế mạnh hơn so với dự kiến trước đây.

Bất chấp lý do tăng giá rõ ràng của dầu mỏ, cổ phiếu năng lượng chỉ tăng nhẹ. Cổ phiếu của Exxon và Chevron chỉ tăng 25-30% trong năm nay, cho thấy chúng có thể còn tiến xa hơn khi tạo ra dòng tiền khổng lồ ở mức giá cao duy trì.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.