有理论认为，高杠杆的香港对冲基金内爆导致比特币在短短24小时内暴跌近1.5万美元。这些基金在一系列糟糕押注后被迫清算贝莱德IBIT比特币ETF份额，这表明加密衍生品带来了新的系统性风险来源。
本周，比特币经历了自2022年以来最严重的跌幅，在24小时内暴跌近1.5万美元，随后在周五稳定在7万美元左右。对于此次突如其来的市场动荡，最令人信服的理论指向了持有贝莱德（全球最大比特币ETF）IBIT高风险杠杆头寸的香港对冲基金被迫清算。
根据DeFi发展公司首席运营官帕克·怀特（Parker White）的分析，这些基金很可能利用日元套利交易为大量买入IBIT的虚值看涨期权提供资金。这是对比特币价格复苏的一次激进押注，但未能实现。当市场继续低迷时，他们持有的资产价值下降，直到追加保证金通知引发了大规模抛售。
据报道，这些基金的财务状况因多种因素而恶化。随着比特币价格下跌，他们的初始押注变得糟糕，而日元套利交易中的逆风增加了他们的融资成本。随后，在白银市场的一次失败投机交易被认为是将这些基金推向破产的导火索，最终导致了震惊市场的强制清算。
此次事件揭示了传统金融机制如何为数字资产引入显著波动性。由于对冲基金的风险敞口是通过ETF份额而非直接的加密货币持有，他们的活动对链上分析师或更广泛的加密社区来说是不可见的。这种不透明性使得系统性风险在不被察觉的情况下积累，表明与加密货币相关的衍生品如何引发意想不到的市场震荡。
虽然香港对冲基金理论被普遍认为是合理的，并得到了风险投资家哈西卜·库雷希（Haseeb Qureshi）的信任支持，但具体证据可能要数月后才能通过监管备案浮出水面。其他市场压力，包括AI相关资产的抛售以及一项关键区块链法案的不确定性，也与此次暴跌同时发生，并可能加剧了负面情绪。
迅速回升至7万美元水平表明市场具有韧性，但此次事件作为一项关键案例研究，揭示了现货比特币ETF引入的新动态。杠杆机构参与者引发如此极端价格波动的能力，可能会引起监管机构对新兴加密衍生品市场日益增加的审查。
