Các quỹ phòng hộ đạt tháng tốt nhất trong 24 năm nhờ đợt tăng giá chip AI

Dữ liệu từ công ty nghiên cứu PivotalPath cho thấy các quỹ phòng hộ tập trung vào chọn lọc cổ phiếu đã tăng trung bình 6,5% trong tháng 4, đánh dấu hiệu suất hàng tháng tốt nhất của ngành kể từ tháng 12 năm 1999. Lợi nhuận được thúc đẩy bởi sự phục hồi mạnh mẽ của các công ty bán dẫn và chuỗi cung ứng phần cứng AI rộng lớn hơn, với các quỹ tập trung vào công nghệ tăng vọt 10,3%, ghi nhận tháng tốt nhất trong 28 năm.

"Ngoài việc AI là thứ tiêu tốn nhiều tài nguyên tính toán nhất mà chúng ta từng thấy và tình trạng thiếu hụt kéo dài vô tận, chúng ta đang ở trong kỷ nguyên vàng của phần cứng," Alex Sacerdote, người đứng đầu Whale Rock Capital Management, phát biểu tại Hội nghị Đầu tư Sohn. "Tất cả những công ty mà trước đây không ai để ý tới giờ đây đều là những doanh nghiệp tuyệt vời, đáng giá như vàng."

Hiệu suất này làm nổi bật một đợt đặt cược với niềm tin cao vào việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI. Theo Morgan Stanley, các quỹ phòng hộ đã tăng tỷ trọng phân bổ ròng vào cổ phiếu bán dẫn từ 5,5% lên 20% danh mục đầu tư trong năm qua. Sự tiếp xúc đó đã mang lại kết quả mỹ mãn trong tháng 4, với các công ty như Point72 của Steve Cohen tăng 4,5% trong quỹ chủ lực của mình, trong khi quỹ AI chuyên dụng của họ, Turion, đã nhảy vọt 15%. Quỹ Seligman Tech Spectrum đã công bố mức tăng gần 20%, mức tốt nhất kể từ năm 2001, nhờ vào các cổ phiếu nắm giữ hàng đầu tại Broadcom, Applied Materials và Lam Research.

Sự gia tăng của năm nay được bảo chứng bởi chi tiêu vốn chưa từng có từ các gã khổng lồ công nghệ. Microsoft, Alphabet, Meta Platforms và Amazon.com đã cùng nhau lên kế hoạch chi tiêu 670 tỷ USD, phần lớn trong số đó hướng vào các trung tâm dữ liệu chứa đầy các chip tiên tiến từ các công ty như Nvidia, AMD và Micron. Nhu cầu khát khao này đang tái định hình ngành công nghiệp bán dẫn, vốn từ trước đến nay nổi tiếng là có tính chu kỳ. Trong khi các nhà phân tích thường cảnh báo về các chu kỳ bùng nổ và suy thoái, nhu cầu do AI thúc đẩy hiện tại dường như là một sự thay đổi cấu trúc đa năm, vượt qua các rào cản kinh tế vĩ mô như lạm phát cao và căng thẳng địa chính trị.

### Sức mạnh ngành tạo ra rủi ro trên toàn thị trường

Sự vượt trội mạnh mẽ đến mức nó đã làm cho thị trường rộng lớn hơn ngày càng phụ thuộc vào nhóm cổ phiếu đang bay cao này. 19 cổ phiếu bán dẫn và thiết bị liên quan trong S&P 500 hiện chiếm 18% tổng trọng số của chỉ số, theo Reuters. Mức tăng của các cổ phiếu này, cùng với các chuyên gia bộ nhớ và lưu trữ như Sandisk và Western Digital, đã đóng góp vào 70% mức tăng vốn hóa thị trường 5,1 nghìn tỷ USD của S&P 500 trong năm nay, theo dữ liệu của JonesTrading.

Tuy nhiên, sự tập trung này đang phát đi những tín hiệu cảnh báo cho một số nhà đầu tư. Ngay cả khi S&P 500 đạt mức cao kỷ lục, chỉ có chưa đầy một nửa số cổ phiếu thành phần của nó đang giao dịch trên đường trung bình động 50 ngày, một dấu hiệu cho thấy độ rộng thị trường yếu. Hơn nữa, chỉ số Bán dẫn Philadelphia (.SOX) gần đây đã chạm mức "quá mua" nhất trên cơ sở hàng tuần kể từ đỉnh bong bóng dot-com vào tháng 3 năm 2000, theo chỉ số sức mạnh tương đối của nó.

"Bất cứ khi nào bạn thấy những chuyển động theo đường parabol trong bất kỳ thứ gì, bạn phải tự hỏi mình, liệu mọi thứ có đang trở nên quá hưng phấn ở đây không?" Peter Tuz, chủ tịch của Chase Investment Counsel cho biết.

Một số người đang hành động dựa trên mối lo ngại đó. Nhà đầu tư nổi tiếng Michael Burry tiết lộ ông đang nắm giữ các quyền chọn bán (put options) giảm giá đối với iShares Semiconductor ETF (SOXX), đặt cược vào một đợt thoái lui. Tuy nhiên, bức tranh cơ bản vẫn rất vững chắc. Doanh thu bán dẫn toàn cầu được dự báo sẽ tăng 64% lên 1,3 nghìn tỷ USD trong năm nay, theo Gartner, khi quá trình xây dựng AI tiếp tục tăng tốc.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.