Un rapport de Goldman Sachs indique que le rétablissement de la production pétrolière du Golfe prendra probablement plusieurs mois, même après la réouverture complète du détroit d'Ormuz, les contraintes logistiques et géologiques empêchant un retour rapide aux niveaux d'approvisionnement d'avant le conflit. La banque estime que 14,5 millions de barils par jour de production de brut — environ 57 % de la capacité de la région — sont restés hors ligne en avril.
« Une réouverture sûre et durable du détroit permettrait à la production de revenir relativement rapidement, soutenue par les capacités excédentaires de l'Arabie saoudite et des Émirats arabes unis », ont déclaré les analystes de Goldman Sachs, dont Daan Struyven, dans une note du 23 avril. Toutefois, le rapport prévient que le rythme de la reprise est confronté à d'importants vents contraires qui pourraient laisser une partie substantielle de l'offre hors ligne pendant une période prolongée.
Les principales contraintes sont logistiques, la capacité des pétroliers vides disponibles dans le Golfe ayant chuté de 50 %, soit environ 130 millions de barils. Cette réduction limite la rapidité avec laquelle les producteurs peuvent acheminer le brut vers le marché une fois les exportations reprises. Des retards supplémentaires sont attendus en raison des caractéristiques physiques des puits de pétrole eux-mêmes, car des fermetures prolongées peuvent réduire les débits et nécessiter des travaux de reconditionnement (workovers) importants avant que la production ne puisse être pleinement rétablie.
Le calendrier de reprise lente a des implications importantes pour les marchés mondiaux de l'énergie, qui dépendent du détroit d'Ormuz pour environ 20 % des flux pétroliers mondiaux. Un rebond retardé maintiendrait la pression sur les chaînes d'approvisionnement et garderait les prix du brut élevés, tandis qu'une reprise plus rapide que prévu pourrait aider à stabiliser les corridors énergétiques maritimes. Les prévisions d'agences externes citées par Goldman suggèrent que les producteurs pourraient ne récupérer que 70 % de la production perdue en trois mois, passant à 88 % en six mois.
Goulots d'étranglement dans les transports et les infrastructures
Le défi le plus immédiat pour rétablir les exportations de pétrole du Golfe est la disponibilité des navires. Avec une réduction de 50 % de la capacité des pétroliers vides, la région ne peut pas augmenter immédiatement ses exportations aux niveaux d'avant-guerre. Ce goulot d'étranglement dans le transport signifie que même si la production peut être remise en ligne rapidement à la tête du puits, il faudra du temps pour résorber le retard et faire correspondre la capacité d'expédition à la production renouvelée. Plus l'interruption dure longtemps, plus ces problèmes logistiques s'aggravent, à mesure que les stocks s'accumulent et sollicitent davantage les infrastructures de stockage et de transport.
Performance des puits et calendriers de récupération
Une seconde contrainte, mais critique, réside dans la géologie des champs pétrolifères. Des arrêts de production prolongés peuvent avoir un impact négatif sur la pression du réservoir et les débits, en particulier dans les champs à basse pression courants dans des pays comme l'Iran et l'Irak. Le redémarrage de ces puits n'est pas un processus simple et nécessite souvent des opérations de reconditionnement complexes et chronophages pour rétablir les niveaux de production antérieurs. Selon le rapport de Goldman, plus les puits restent hors ligne longtemps, plus le risque d'une récupération lente et potentiellement incomplète est grand.
Alors que l'Arabie saoudite et les Émirats arabes unis sont positionnés pour une montée en puissance plus rapide grâce à d'importantes capacités excédentaires et des infrastructures plus avancées, d'autres producteurs régionaux sont confrontés à des défis plus importants. La combinaison des caractéristiques des réservoirs, des sanctions et des limites des infrastructures en Iran et en Irak suggère que leur reprise sera à la traîne. Goldman Sachs avertit qu'une fermeture prolongée à l'échelle de la région augmente le risque d'effets de « cicatrisation » durables, ou de dommages permanents à la capacité d'approvisionnement, un scénario observé lors de précédentes interruptions majeures de l'approvisionnement en pétrole.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
