Những điểm chính:
Vàng đã tăng trong hai năm liên tiếp, thu hút các nhà đầu tư đến với ba ETF mang đến mức độ tiếp xúc khác nhau với kim loại này khi bất ổn địa chính trị và kinh tế vĩ mô vẫn tiếp diễn.
Vàng giao dịch ở mức 4.529,30 USD/ounce, kéo dài đà tăng kéo dài hai năm được thúc đẩy bởi hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương, bất ổn địa chính trị và lo ngại lạm phát dai dẳng. Kim loại này đã tăng cao hơn với những đợt điều chỉnh giảm mạnh không thường xuyên kể từ giữa năm 2024, được hỗ trợ bởi nhu cầu vật chất cao từ các cơ quan tiền tệ và dòng vốn trú ẩn an toàn trong bối cảnh xung đột Mỹ-Iran.
"Nhu cầu trú ẩn an toàn ban đầu trong cuộc xung đột ở Tây Á hiện đã được điều chỉnh và các thị trường đang ngày càng theo dõi các thông điệp tiền tệ cũng như tâm lý rủi ro của thị trường toàn cầu," Colin Shah, giám đốc điều hành tại Kama Jewelry, cho biết.
Hợp đồng tương lai vàng trên Sàn giao dịch hàng hóa đa dạng đã giảm 259 Rupee xuống còn 1.56.666 Rupee/10 gram vào ngày 29 tháng 5 do hoạt động chốt lời, trong khi giá giao ngay quốc tế vẫn duy trì trên 4.500 USD. Bạc giao dịch ở mức 76,96 USD/ounce, tăng 1,41%, theo dữ liệu thị trường. Đà tăng đã đẩy vàng lên gần mức đỉnh mọi thời đại, với Shah dự báo vàng có thể lên mức 1,80.000 Rupee/10 gram tại Ấn Độ trong giai đoạn FY26-27.
Ba ETF, Ba Hồ Sơ Rủi Ro
Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội tiếp xúc với vàng, ba ETF trải dài trên phổ rủi ro. Lựa chọn rủi ro thấp nhất theo dõi trực tiếp vàng thỏi vật chất, mang đến mức tiếp xúc với giá mà không có rủi ro hoạt động của công ty khai thác mỏ. Một ETF tầm trung nắm giữ một rổ đa dạng các nhà sản xuất vàng lớn, bổ sung hệ số beta vốn chủ sở hữu vào giá hàng hóa. Công cụ rủi ro cao nhất tập trung vào các công ty thăm dò và phát triển nhỏ, nơi đòn bẩy đối với giá vàng là lớn nhất nhưng biến động cũng cao nhất.
Bối Cảnh Cung và Cầu
Hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương vẫn ở mức cao trong năm 2025 và sang năm 2026, với Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc và Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ là những bên mua lớn nhất. Tăng trưởng nguồn cung từ khai thác mỏ bị hạn chế do trữ lượng cạn kiệt tại các mỏ đã trưởng thành và thời gian cấp phép kéo dài hơn cho các dự án mới. Về phía cầu, tiêu thụ trang sức tại Ấn Độ và Trung Quốc đã suy yếu khi giá kỷ lục trong nước ảnh hưởng đến chi tiêu tùy ý, mặc dù nhu cầu đầu tư thông qua các ETF và vàng thỏi đã tăng lên.
Chất xúc tác tiếp theo cho vàng là các cuộc đàm phán ngừng bắn Mỹ-Iran, có thể kéo dài đà tăng nếu căng thẳng vẫn còn hoặc gây ra một đợt điều chỉnh nếu một thỏa thuận hòa bình lâu dài khôi phục khẩu vị rủi ro và giảm dòng vốn trú ẩn an toàn. Đà tăng kéo dài hai năm của kim loại này đã vượt qua mức lợi nhuận trung bình hàng năm trong 10 năm khoảng 8%, khiến nó dễ bị chốt lời ở các mức hiện tại.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
