La guerre au Moyen-Orient a poussé les pressions sur la chaîne d'approvisionnement mondiale à leur plus haut niveau en trois ans, menaçant l'économie mondiale d'un choc stagflationniste.
L'indice de volatilité de la chaîne d'approvisionnement mondiale GEP, une mesure clé du stress logistique mondial, a grimpé à 0,57 en mars contre seulement 0,09 en février, son niveau le plus élevé depuis janvier 2023, alors que les perturbations maritimes et l'envolée des prix de l'énergie se répercutent sur l'économie mondiale. L'indice, basé sur une enquête auprès de 27 000 entreprises, indique que les capacités de la chaîne d'approvisionnement sont tendues à leur degré le plus important en trois ans.
« La guerre fait grimper les coûts, déclenche le stockage et crée des pénuries dans les chaînes d'approvisionnement, mais elle n'a pas encore dégénéré en un choc généralisé qui ralentirait matériellement la croissance économique mondiale », a déclaré Mukund Acharya, vice-président du conseil chez GEP. « Les entreprises doivent sécuriser l'approvisionnement là où cela compte le plus tout en évitant un stockage généralisé qui peut bloquer des coûts plus élevés. »
L'impact du conflit a été immédiat, renvoyant les prix du pétrole au-dessus de 100 $ le baril et propulsant les coûts de transport mondiaux à un sommet de quatre ans. La pression sur la chaîne d'approvisionnement a été ressentie à l'échelle mondiale, l'indice pour l'Asie bondissant à 1,16, l'Amérique du Nord grimpant à 0,42 contre -0,26, et l'Europe augmentant à 0,64.
Cette escalade teste la résilience d'une économie mondiale qui suivait une trajectoire étonnamment bénigne, imposant un dilemme aux banques centrales qui doivent choisir entre lutter contre un regain d'inflation et soutenir la croissance. La Banque centrale européenne a mis en garde contre une récession potentielle dans un scénario défavorable avec des prix du pétrole culminant à 120 $ le baril.
Les institutions mondiales tirent la sonnette d'alarme
Dans une déclaration conjointe le 13 avril, les dirigeants de l'Agence internationale de l'énergie (AIE), du Fonds monétaire international (FMI) et de la Banque mondiale ont décrit l'impact de la guerre comme « massif, mondial et hautement asymétrique ». Ils ont averti que même si le transport maritime par le détroit stratégique d'Ormuz revient à la normale, il faudra du temps pour que les approvisionnements mondiaux en matières premières se rétablissent, les infrastructures endommagées signifiant que les prix du carburant et des engrais pourraient rester élevés pendant une période prolongée.
La perturbation a interrompu environ un cinquième de la production mondiale de pétrole et près de 20 % du commerce mondial de gaz naturel liquéfié. L'AIE évalue si une nouvelle libération de réserves stratégiques de pétrole est nécessaire et se tient prête à agir immédiatement si requis, selon son directeur Fatih Birol.
Le retour des craintes de stagflation
La forte hausse des prix de l'énergie représente un choc stagflationniste classique, où la contraction de la production économique s'accompagne d'une inflation élevée. L'OCDE prévoit une croissance du PIB mondial de 2,9 % en 2026, presque inchangée par rapport aux prévisions d'avant-guerre, mais ce scénario de référence suppose que les prix de l'énergie commencent à baisser à partir du milieu de l'année.
Des scénarios plus pessimistes brossent un tableau sombre. Si le conflit persiste pendant six mois, les prix du pétrole pourraient dépasser les 200 $ le baril à mesure que les réserves commerciales et stratégiques s'épuisent. Le scénario le plus pessimiste de la BCE, avec un pétrole à 140 $, se traduit par une récession profonde et une inflation atteignant plus de 6 % dans la zone euro.
Cet environnement contraint sévèrement les décideurs politiques. Les banques centrales font face à un dilemme classique : augmenter les taux d'intérêt pour contenir l'inflation risque de ralentir encore plus la croissance, tandis que les baisser pour encourager la dépense risque d'attiser les prix au mauvais moment.
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