霍爾木茲海峽僵局令油價維持在 100 美元上方，全球衰退風險加劇

經濟學家對關鍵石油咽喉要道的長期關閉是否會引發全球衰退意見不一，預測結果取決於這場持續時間不確定的衝突。

自 2 月 28 日美以與伊朗爆發戰爭以來，霍爾木茲海峽的實際關閉正在引發全球衰退擔憂。基準油價保持在戰前水平的 1.5 倍左右，並推高了全球通脹。

「這種情況拖得越久，代價就越高，」牛津經濟研究院首席全球經濟學家瑞安·斯威特（Ryan Sweet）告訴 ABC 新聞，「現在判斷這是否會導致全球衰退還為時過早。」

此次供應中斷導致全球每日約五分之一的石油和天然氣運輸停滯，市場上減少了 1000 萬至 1500 萬桶供應。全球基準布倫特原油期貨價格週五報收於 106 美元左右，而戰前水平接近 70 美元。

目前的關鍵在於全球經濟能否承受曠日持久的供應衝擊。儘管國際貨幣基金組織（IMF）等主要機構預計 2026 年增長率為 3.1%，但它們承認，嚴重且持久的干擾可能會使增長率跌破 2% 的門檻（即其認定的衰退），一些經濟學家認為這一情景的可能性正在增加。

僵局持續導致預測出現分歧

各大國際組織仍保持謹慎樂觀，假設衝突將在年中前得到解決。經濟合作與發展組織（OECD）上月預計，2026 年全球 GDP 成長將穩定在 2.9%。IMF 同樣預測增長 3.1%，理由是全球經濟對近期貿易戰表現出了韌性。然而，一些經濟學家認為這些展望過於樂觀。紐約市立大學研究生中心教授保羅·克魯格曼（Paul Krugman）批評了 IMF 的預測，他寫道：「如果海峽再關閉三個月左右，全面爆發全球衰退的可能性極大。」

通往 190 美元油價之路

關閉持續的時間是關鍵變量。根據五角大樓的估計，美軍可能需要六個月的時間來清理伊朗佈設的海雷，而這項行動可能只有在停火後才會開始。根據牛津經濟研究院的分析，長達六個月的僵局可能會在 8 月份將全球油價推高至 190 美元。這種價格衝擊將使全球通脹率升至 7.7%，接近 2022 年的峰值，並導致世界經濟陷入徹底萎縮。雖然目前價格仍低於 2022 年俄羅斯入侵烏克蘭（超過 139 美元）或 2008 年金融危機（147 美元）時期的高點，但當前干擾的無限期性造成了巨大的不確定性。

經濟陣痛的分佈將是不均衡的，低收入國家和亞洲石油進口國受打擊最為嚴重。然而，持續的高油價將提升該地區以外石油公司的盈利能力。對於埃克森美孚而言，布倫特原油每上漲 1 美元，年利潤就會增加約 7 億美元。儘管如此，廣泛的全球性長期影響幾乎是確定的。斯威特補充道：「要恢復到接近正常的水平需要很長時間。」

本文僅供參考，不構成投資建議。