Key Takeaways:
- 吉利德科学已完成对德国生物技术公司 Tubulis 的收购，支付 31.5 亿美元预付款及高达 18.5 亿美元的后续里程碑付款。
- 该交易获得了下一代抗体偶联药物（ADC）技术，包括针对卵巢癌且处于临床阶段的候选药物 TUB-040，以及针对其他实体瘤的 TUB-030。
- 此次收购是吉利德肿瘤战略的关键组成部分，但由于近期交易相关的费用，预计将导致 2026 年非 GAAP 每股收益稀释约 9.50 美元。
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吉利德完成 50 亿美元收购 Tubulis，深耕肿瘤管线
吉利德科学公司（吉利德科学，Nasdaq: GILD）已完成对 Tubulis GmbH 的收购，总潜在对价达 50 亿美元，凭借一类新型抗癌药物，显著扩大了其在竞争激烈的肿瘤市场中的能力。此次对这家总部位于德国的私营生物技术公司的收购，通过专为更精确的肿瘤定位而设计的下一代抗体偶联药物（ADC）技术，强化了吉利德的管线。
“我们与 Tubulis 为期两年的合作让我们对他们的团队、项目和技术充满信心，”吉利德科学董事长兼首席执行官 Daniel O’Day 表示。“我们现在将结合双方的优势，为一些最具挑战性的疾病提供新的选择。”
根据条款，吉利德预付了 31.5 亿美元现金，另外 18.5 亿美元与里程碑付款挂钩。此次收购带来了 Tubulis 的领先临床项目：TUB-040（一种针对卵巢癌和肺癌的 NaPi2b 靶向 ADC）和 TUB-030（旨在治疗多种实体瘤）。
此举代表了吉利德长期肿瘤战略的重大投资，建立在其现有癌症药物 Trodelvy 的增长基础之上。然而，此次收购及近期其他交易的成本将对短期盈利能力造成显著压力。吉利德管理层指出，Tubulis 交易是系列交易的一部分，预计将导致 2026 全年非 GAAP 每股亏损，这主要受约 115 亿至 118 亿美元预付研发费用的推动。
Tubulis 的下一代 ADC 平台
此次收购的核心是 Tubulis 开发 ADC 的专有平台，该平台旨在将强效化疗载荷直接输送到癌细胞，同时最大限度地减少对健康组织的损伤。该技术允许更高、更稳定的药物抗体比，与早期的 ADC 相比，可能带来更持久的抗肿瘤活性和更高的安全性。
领先资产 TUB-040 在铂类耐药卵巢癌的早期研究中已显示出具有前景的抗肿瘤活性和可控的安全性。它被设计为在单个抗体上附着八个拓扑异构酶-I 抑制剂载荷，旨在最大限度地杀伤癌细胞。
交易相关成本压力下的战略转型
吉利德收购 Tubulis 是其旨在将公司转型为肿瘤领域主要参与者的最新举措，使其在传统的艾滋病毒（HIV）疗法优势之外实现多元化。其旗舰 ADC 药物 Trodelvy 的销售额在 2026 年第一季度同比增长 37% 至 4.02 亿美元，凸显了 ADC 市场的潜力。
虽然在战略上是合理的，但这种扩张的成本是巨大的。对 Tubulis 的预付款，以及对 Arcellx 和 Oral Medicines 的收购，将使吉利德 2026 年预计非 GAAP 每股亏损在 0.65 美元至 1.05 美元之间。若不计入这些交易相关成本，该公司指导的非 GAAP 每股收益在 8.45 美元至 8.85 美元之间，突显了其并购活动对每股收益产生了约 9.50 美元的影响。
本文仅供参考，不构成投资建议。
