德國考慮增持德國商業銀行股份以阻擊 350 億歐元收購要約

德國政府正在探索一項最後方案，計劃通過增加國家在德國商業銀行 12% 的持股，來挫敗聯合信貸銀行 (UniCredit) 對該行 350 億歐元（約 409 億美元）的收購，德國認為該行對其經濟至關重要。

「如果所有其他選項都失敗，這應被視為最後的手段，」德國社會民主黨有影響力的成員 Armand Zorn 表示。他補充稱，政府應「繼續發出信號，表明對德國商業銀行的惡意收購不符合德國金融中心的利益」。

該提議涉及利用國有銀行 KfW 購買更多股票，可能以至少 45 億歐元的成本建立超過 25% 的否決權少數股權。此舉發生之際，已經持有德國商業銀行近 30% 股份的聯合信貸銀行正式發起了一項換股要約，給予這家德國銀行每股 30.80 歐元的估值，低於其近期約 35 歐元的交易價格。

利害攸關的是德國第二大上市銀行的未來，該行是構成德國工業支柱的中型企業 (Mittelstand) 的關鍵融資方。柏林的干預將標誌著歐盟內部一次重大的金融保護主義行為，在 6 月 16 日要約截止日期臨近之際，將國家利益與聯合信貸銀行執行長 Andrea Orcel 推動跨境銀行整合的願景對立起來。

Orcel 的 350 億歐元豪賭

聯合信貸銀行執行長 Andrea Orcel 自 2024 年以來一直在追求德國商業銀行，有計劃地建立了近 30% 的股份。週二，在創紀錄的 32.2 億歐元季度利潤支持下，這家意大利銀行正式通過自願股票交換要約表達了意向，即以 0.485 股聯合信貸銀行新股換取 1 股德國商業銀行股票。

該要約的成功遠非確定。由於德國商業銀行股票交易價格在 35 歐元左右，30.80 歐元的隱含價值幾乎無法激勵投資者交出股份。分析師認為，這種低價要約是一種逼迫接觸的策略，此前 Orcel 稱德國商業銀行管理層進行了長達 18 個月的阻撓。「提出要約是一種表達方式：現在有了要約，我們為什麼不利用這個機會談談並達成協議呢？」Orcel 說道。

柏林的最後手段

德國國內的抵觸情緒非常激烈，涵蓋了政府、企業客戶以及銀行自身的領導層。德國商業銀行副董事長 Michael Kotzbauer 指責聯合信貸銀行計劃「拆解」這家德國貸款機構。核心擔憂是深度裁員，Orcel 此前曾暗示，在合併中可能會削減德國約 7,000 個全職崗位，而本十年內德國商業銀行已經削減了近 14,000 個職位。

德國政府曾在金融危機期間通過救助獲得了 12% 的股份，現在面臨重大決定。利用曾在疫情期間幫助救助漢莎航空的國有銀行 KfW 建立否決性股份是一個代價高昂的步驟，耗資至少 45 億歐元。然而，不作為可能會被視為對柏林權威的打擊，因為柏林曾多次警告聯合信貸銀行不要進行此次收購。

本文僅供參考，不構成投資建議。