FRB高官、原油高がインフレ率を3%近辺に留める可能性を警告

連邦準備制度理事会（FRB）の高官は水曜日、原油価格の高止まりが年末まで潜在的なインフレ率を3%近辺に留める可能性があると警告し、米中央銀行が現在の3.75%というピーク金利を長期間維持する必要がある可能性を示唆した。

「原油価格がコアインフレに波及する可能性がある」とセントルイス連銀のアルベルト・ムサレム総裁は述べ、年末までにコア指標がFRBの目標を1ポイント上回る「3%をわずかに下回るか、3%程度」になると予測した。

ムサレム総裁のコメントは、エネルギー市場が依然として緊張状態にある中で出された。2月下旬に始まったイランでの戦争は世界のエネルギー供給を混乱させ、ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油先物はピーク時に1バレルあたり最大79%急騰した。これは消費者に直接影響を及ぼし、AAAのデータによると、全米平均のガソリン価格は過去5週間で約40%上昇し、1ガロンあたり4.16ドルに達した。クリーブランド連銀の「インフレ・ナウキャスティング」ツールはこの圧力を反映しており、4月の総合インフレ率が2月に報告された2.40%から急上昇し、3.56%に達する可能性があると予測している。

この見通しは、金融市場を不安にさせる可能性のある「より高く、より長く（higher for longer）」という金利シナリオを補強するものである。連邦公開市場委員会（FOMC）は、2025年末の一連の利下げ後、2026年を通じて政策金利を3.50%から3.75%の範囲で据え置いている。ムサレム総裁の発言は、インフレが2%の目標に向かってより確信の持てる低下を示すまで、さらなる緩和はありそうにないことを示唆しており、近いうちの利下げを期待する投資家の予想を後退させた。

オイルショックがFRBのインフレ対策を複雑化させる

ムサレム総裁が表明した主な懸念は、高いエネルギーコストが広範な経済に波及することである。総合インフレ率は変動の激しい食品やエネルギー価格に直接影響されるが、それらを除いたコアインフレ率は、潜在的なトレンドをより正確に予測するものと見なされている。原油価格が高騰する期間が長引くと、企業の輸送コストや生産コストが増大し、それが消費者に転嫁されることで、コア構成要素にまで浸透する可能性がある。

このシナリオは、連邦準備制度の今後の進路を複雑なものにする。パンデミック後のインフレに対抗するために積極的に利下げを行った後、FOMCは2025年9月、10月、12月に3回連続で25ベーシスポイントの利下げに踏み切った。しかし、委員会は2026年を通じて、入ってくるデータを評価するために様子見を続けている。ムサレム総裁の指摘は、忍耐が引き続きキーワードになることを示唆している。同氏は、インフレ、雇用、および経済活動全体を監視しながら、「連邦準備制度は政策金利を現在の範囲内で『当面の間』維持する可能性がある」と述べた。

市場は利下げ期待を再調整

FRBの重要人物によるタカ派的なトーンは、将来の金利変動に対する市場の価格設定の再調整を促す可能性がある。これらのコメントが出る前、投資家は経済成長を支え、人工知能などのセクターの拡大を促進するために、2026年後半に追加利下げが行われる可能性を織り込んでいた。

しかし、インフレがしつこく高止まりするシナリオでは、FRBの操作の余地はほとんどなくなる。このような政策スタンスは、通常、借入コストの上昇に敏感な成長セクターやテクノロジーセクターを中心に、株式市場に下押し圧力をかける。また、米ドルを強化し、利回り低下の見通しが後退することで債券価格の重石となる可能性もある。現在、すべての注目は4月28〜29日に予定されている次回のFOMC会合と、FRBの政策軌道のさらなる手がかりとなる今後のインフレ報告に集まっている。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。