歐盟對京東收購Ceconomy開出首張補貼指控 涉25億美元交易

歐盟委員會首次動用《外國補貼條例》針對中資企業，可能打亂京東25億美元進軍歐洲的擴張計畫。

歐盟委員會週三正式對京東（JD.com）收購德國電子零售商Ceconomy的25億美元交易提出補貼指控，這是歐盟首次動用《外國補貼條例》（Foreign Subsidies Regulation, FSR）來挑戰跨境交易。這份指控文件——即所謂的「理由陳述書」（statement of grounds）——具體指出京東可能獲得來自中國政府的優惠融資、稅收優惠與補助金，從而以更高價格收購Ceconomy。Ceconomy旗下擁有MediaMarkt與Saturn兩大連鎖品牌。

「京東表示，理由陳述書是正常程序步驟，」該公司在聲明中表示。「我們仍對這項交易有助於歐洲實現創新與競爭力的整體目標充滿信心。我們繼續預期該程序將於2026年下半年順利完成。」

這項指控是繼歐盟委員會在5月展開全面調查之後出爐的，正值7月1日對此前免稅的低價值包裹實施每件3歐元關稅之際。進入歐盟的電子商務包裹數量已從2022年的14億件激增至2025年的58億件，監管機構也加強了對包括Shein、Temu和AliExpress在內的中國零售商的審查。FSR於2023年生效，賦予歐盟委員會在認定外國補貼扭曲歐盟市場競爭時，有權阻止收購或要求採取補救措施。

這份理由陳述書類似於標準歐盟併購規則下的「異議陳述書」（statement of objections），企業必須針對具體的監管擔憂提出解決方案，否則可能面臨否決。如果京東未能提出足夠的補救措施——例如資產剝離或行為承諾——歐盟委員會可能直接阻止該交易。這項收購若能完成，將讓中國最大的零售商之一透過Ceconomy在13個國家的1,000多家門市，直接打入歐洲消費電子市場。

歐盟上一次動用新的監管工具來挑戰中資收購案是在2019年，當時依據《歐盟併購條例》（EU Merger Regulation）以競爭擔憂為由否決了一項鐵路設備合資計畫。而FSR的首次應用，為布魯塞爾未來如何監管具有國家背景的中資投資樹立了先例，也將對阿里巴巴、騰訊及其他與國有企業有關聯、正在物色歐洲收購標的公司產生深遠影響。

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