이더리움, 2,000달러 아래로 하락…스테이킹이 유동성 고갈시키고 자본 순환

CryptoQuant 데이터에 따르면 이더리움 스테이킹이 공급을 잠그고 있으며, 자본 흐름이 수익을 창출하는 인프라 및 AI 기반 토큰으로 이동하면서 ETH와 경쟁 레이어-1 자산 간의 성과 격차가 확대되고 있다.

CryptoQuant 데이터에 따르면, 스테이킹이 거래소 유동성을 고갈시키고 자본이 인프라 및 AI 토큰으로 회전하면서 이더리움이 2,000달러 아래로 하락했다. 6월 3일 12:00 UTC 기준 ETH는 1,987.42달러에 거래되었으며, 이는 2025년 8월 사상 최고치인 4,953달러 대비 60% 하락한 수준이다.

CryptoQuant 애널리스트는 Edgen에 "스테이킹은 거래소에서 ETH의 활성 유통을 제거하고 있지만, 일반적으로 ETH로 다시 유입되던 자본은 대신 직접적인 수익원을 가진 프로토콜로 회전하고 있다"고 말했다.

이러한 자본 회전은 여러 데이터 포인트에서 확인된다. CoinLore에 따르면, 5월 19일 기준 추적 대상 579개 암호화폐 중 단 83개만이 연초 대비 플러스 수익률을 기록해 14%의 상승률을 보였다. 비즈니스 플랫폼 토큰은 평균 25%의 ROI로 섹터 성과를 주도한 반면, 실물자산(RWA)은 마이너스 8%로 부진했다. 가장 두드러진 상승 종목인 SKYAI는 연초 대비 767%의 수익률을 기록했으며, 올해 암호화폐 벤처캐피털의 40%를 유치한 AI 인프라 스토리의 수혜를 입었다.

이더리움과 인프라 토큰 간의 격차는 암호화폐 자본이 투입되는 곳의 구조적 변화를 반영한다. 현재 약 3.2% 수준인 ETH의 스테이킹 수익률은 AI 컴퓨팅, 토큰화, DeFi 수수료 등에서 수익을 창출하는 프로토콜과 경쟁한다. 이는 레이어-1 결제 자산에 대한 수요를 되살리는 촉매제가 나타나기 전까지 ETH의 성과 부진이 지속될 수 있는 역학이다.

3.87B 달러 스테이블코인 유출이 공급 압력 증폭

자본 회전은 개별 토큰을 넘어 확장된다. CryptoQuant에 따르면, 4월 25일부터 6월 1일 사이 바이낸스의 비트코인 보유량은 5.1% 급증한 64만 8,600 BTC를 기록한 반면, 거래소의 USDT 및 USDC 합계 보유량은 38억 7,000만 달러 감소했다. 거래소 내 스테이블코인이 적어진다는 것은 가용 공급을 흡수할 매수 여력이 줄어든다는 의미이며, 이는 비트코인이 71,000달러 아래로, 이더리움이 2,000달러 아래로 하락하는 데 기여했다.

솔라나는 이러한 자본 회전의 주요 수혜자로 부상했다. Bitwise 데이터에 따르면, 6월 2일 기준 SOL은 79.42달러에 거래되었으며, 2024년 10월 승인 이후 누적 미국 현물 ETF 유입액은 10억 6,000만 달러를 돌파했다. 현재 테스트넷에 있는 Alpenglow 업그레이드는 150ms 미만의 최종성을 목표로 하며, 이는 이더리움의 현재 확인 시간보다 약 85배 빠른 속도다.

하반기의 핵심 변수

시장의 14% 상승률과 상위 100위권 평균 ROI 마이너스 4.68%는 CoinLore가 추적한 지난 14년 중 2026년을 다섯 번째로 약세인 해로 만든다. 트레이더들의 포지셔닝을 지배하는 두 가지 시나리오가 있다. 회복 시나리오는 5월과 6월 CPI 지표가 디스인플레이션을 보여주며 금리 인하 기대감을 되살리고 위험 선호 자본을 풀어내는 것을 필요로 한다. 약세 시나리오는 지속적인 인플레이션, 잠재적 금리 인상, 그리고 비트코인이 6만 달러 지지선을 테스트하는 상황으로, 이는 ETH를 1,500달러까지 밀어내고 레이어-1 토큰에서의 자본 회전을 심화시킬 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.