TL;DR：世界大手のエネルギー商社は、イラン戦争勃発時にショートポジションを保有していたため、ホルムズ海峡の封鎖による船舶の立ち往生と原油価格の急騰で数十億ドルの損失を被りました。
ヴィトル・グループ（Vitol Group）、トラフィグラ・グループ（Trafigura Group）、メルクリア・エナジー・グループ（Mercuria Energy Group）を含む大手エネルギー商社は、2月28日のイラン戦争勃発により数十億ドルの打撃を受けました。ホルムズ海峡の封鎖により現物貨物が立ち往生し、デリバティブのショートポジションが壊滅的な打撃を受けたためです。
「このような環境下で貨物を目的地まで届けることは極めて困難であり、複雑で繊細な作業です」と、コンサルティング会社ランバート・コモディティーズの代表、ジャン＝フランソワ・ランバート氏は述べています。しかし、同氏はボラティリティが「素晴らしい機会」も生み出すと指摘し、「収益性の観点から見れば、2026年は非常に良い年になる可能性がある」と付け加えました。
フィナンシャル・タイムズの報道によると、商社の苦境は、供給過剰と見ていた一部のエネルギー市場でショートポジションを保有していたことに起因しています。イランによる封鎖でペルシャ湾の重要な要衝が事実上閉鎖されると、ブレント原油は1バレル115ドルに向けて急騰し、現物貨物は停滞しました。世界最大の独立系石油商社であるヴィトルは10回分以上の貨物が足止めされ、3月12日にはチャーターしていた2隻の船舶が放火され、乗組員1名が死亡しました。激しい追証（マージンコール）に対応するため、ヴィトルとトラフィグラはそれぞれ30億ドルの追加融資枠を確保しました。
2022年のロシアによるウクライナ侵攻後に商社が得た記録的な利益とは対照的に、この危機は世界で最も重要な石油輸送ルートを麻痺させました。ホルムズ海峡は通常、1日あたり2000万バレルの石油が通過しますが、その量は最大1600万バレル削減され、価格を未知の領域へ押し上げる脅威となっています。
紛争は世界の石油サプライチェーンを事実上「武器化」しました。ホルムズ海峡は、世界の石油および液化天然ガス供給の約5分の1を占めています。OilPrice.comが引用したマッコーリー・グループ（Macquarie Group）のグローバル・エネルギー・ストラテジスト、ヴィカス・ドゥウィヴェディ氏によれば、閉鎖が長期化すれば原油価格は1バレル150ドル以上に達する可能性があります。ノーベル経済学賞受賞者のポール・クルーグマン氏はCBSニュースに対し、1バレル200ドルのシナリオは「極めて妥当である」と語りました。
リスクは、イランが支援するイエメンのフーシ派武装勢力が支配する第2の要衝、バブ・エル・マンデブ海峡にも及んでいます。マッコーリーの分析によれば、両海峡が同時に閉鎖されれば、世界の石油流通の最大45%が停止し、世界経済に深刻な圧力をかけることになります。
戦争により、市場予測の歴史的な見直しが余儀なくされています。3月にロイターが経済学者やアナリスト38人を対象に行った調査では、2026年のブレント原油の平均予測価格が2月の63.85ドルから約30%急騰し、1バレル82.85ドルとなりました。19ドルの上昇幅は、2005年に遡る同調査の歴史の中で、単月としては最大の修正幅です。
アナリストは現在、第2四半期にOPECプラスの供給量が1日あたり最大1100万バレル急減すると予測しています。「海峡がすぐに開放されない限り、価格が需要破壊の領域まで高騰するリスクは排除できない」と、サクソバンクのコモディティ戦略責任者オーレ・ハンセン氏はロイターに語りました。ホルムズ海峡の通行が正常化したとしても、世界的な在庫枯渇によりリスクプレミアムが持続するとアナリストは見 ています。
この記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。
