D.R. Horton 第二季度财报将显示利率带来的利润率压力

D.R. Horton Inc. (DHI) 预计将于周二公布第二季度财报。由于住房建筑商利润率面临抵押贷款利率波动的压力，市场共识预期营收为 75.5 亿美元。

瑞银 (UBS) 分析师 John Lovallo 表示：“如果人们相信利润率将在今年触底，且消费者信心也将于今年触底——我希望确实如此，因为目前的水平非常低——那么这个群体就会变得非常有吸引力。”Lovallo 对 D.R. Horton 维持“买入”评级。

根据 FactSet 的共识预期，该建筑商每股收益预计为 2.13 美元，低于去年同期的 2.58 美元。毛利率预计为 19.1%，较 2025 年同期的 21.8% 显著收窄。预计该季度住房交付量为 19,941 套，新订单量为 23,583 笔。

该建筑商的股价今年上涨了 6.5%，周一收于 153.34 美元。然而，由于今年抵押贷款利率在 6% 至 6.6% 之间波动，市场信心仍不确定，利润率若大幅不及预期或前景乐观度不足，可能预示着该行业将持续疲软。

前瞻指引成为关注焦点

投资者将密切关注公司对第三季度的指引。目前分析师预期交付量为 22,849 套，住房销售毛利率将进一步下滑至 18% 左右。对该股持有“买入”评级的分析师比例已从一年前的 41% 降至 29%，表明市场审慎情绪升温。

此次财报发布前，建筑商在今年年初经历了一段坎坷，潜在购房者一直受到利率变化的剧烈影响。D.R. Horton 及其竞争对手 PulteGroup Inc.（将于周四发布财报）即将公布的业绩，将为房地产周期是否接近底部提供关键参考。

策略对比

在房屋建筑商应对充满挑战的销售环境时，建筑产品分销领域正上演着截然不同的策略。Brad Jacobs 旗下的 QXO 一直在积极整合规模达 8000 亿美元且高度分散的市场。QXO 最近宣布以 170 亿美元收购隔热材料领导者 TopBuild，从而创建了一家合并营收超过 180 亿美元的分销巨头。

这种整合策略（Jacobs 曾成功应用于 XPO Logistics 和 United Rentals）与个体建筑商面临的周期性压力形成了鲜明对比。在 D.R. Horton 努力管理需求和利润率的同时，QXO 正在通过收购扩大规模以主导供应端。

D.R. Horton 即将公布的指引将是管理层是否认为需求趋于稳定的关键信号。投资者将关注随后的业绩电话会议，以了解有关抵押贷款利率敏感性以及 2026 年剩余时间前景的评论。

本文仅供参考，不构成投资建议。