七月就業數據減少2.3萬人 美元下跌0.5% 聯準會升息預期轉變

七月份就業報告顯示美國經濟減少2.3萬個就業機會，拖累美元走低，並將聯準會升息押注推向幕後。

美元週五一度下跌0.5%，因七月非農就業數據顯示美國經濟減少2.3萬個就業機會，遠遜於經濟學家預期的增加8萬人，這是自疫情時代以來首次出現負增長。

麥格理集團全球外匯與利率策略師Thierry Wizman表示：「今早看到的巨大跌幅幾乎完全與美國七月份就業報告有關，因為沒有人真正預期非農就業人數會轉為負數，或是六月數據會出現大幅下修。」

勞工部還將前兩個月的數據合計下修了10.3萬個就業機會，使三個月平均增幅降至僅2萬人。失業率從4.2%降至4.1%，但這僅僅是因為勞動參與率下滑至61.4%，創下五年多來的最低水平。自五月以來，已有近100萬名勞工退出勞動力市場。平均時薪按月僅上漲0.1%，低於市場共識的0.3%。

這份數據重新校準了市場對聯準會的預期。數據公布前，市場定價九月升息機率為57%；公布後降至44%。CME FedWatch數據顯示，聯準會九月維持利率不變的機率為56%，高於前一天的45%。Wizman表示：「我傾向認為市場已將聯準會升息時間從九月推遲至十月或十二月。」

美元的跌幅是全方位的。美元兌日圓下跌127點至157.14，延續了上週美日當局協同干預以來的跌勢，該貨幣對此前已跌至13週低點。歐元兌美元上漲0.34%觸及1.1577，創下七週新高，完成了雙重底形態的測量移動目標。美元兌加幣下跌65點至1.3948，為六月十五日以來最低，同期加拿大就業報告顯示七月新增7.51萬個就業機會，遠超預期的1.5萬個。

黃金與債券獲得避險買盤

金價上漲122美元至每盎司4,360美元，延續本週稍早開始的反彈行情，因利率預期降低減少了持有這項不孳息金屬的機會成本。週線圖顯示，在歷經數月拋售後金價出現強勁反彈，78.6%的斐波那契回撤位（六月至七月下跌波段）已被突破。阻力位於4,382美元，若此關卡失守，下一個目標將是五月下旬的高點4,584美元。

美國兩年期公債殖利率下跌6.8個基點至4.17%，緩解了債券市場的壓力，並在經濟可能突然衰退的情況下增添了避險買盤。十年期殖利率下跌2.67個基點至4.643%。

股市期貨因該數據轉為上揚，標普500期指上漲41點，約為盤前漲幅的兩倍，因升息機率降低支撐了估值。不過，股市的大部分關注焦點仍集中在AI和科技股交易，而非勞動市場的細節。

對數據的懷疑

並非所有人都相信這份報告反映的是真實經濟收縮。本週稍早公布的ADP民間就業報告顯示七月新增4.4萬個就業機會，而ISM服務業就業指數也顯示招聘並未出現突然下滑。疲弱可能集中在特定產業，而非全面性衰退。

然而，更令人擔憂的趨勢是勞動力的大規模退出。隨著勞動參與率降至61.4%，且自五月以來已有近100萬名勞工離開勞動力市場，美國對「充分就業」定義的辯論可能會更加激烈。不久之前，一些聯準會官員曾主張，鑑於人口老齡化和低移民水平的背景，每月2萬人的就業增長已經足夠。他們是否仍持有這一觀點，將影響九月會議前的政策路徑。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。