Giá token ban đầu sụp đổ 99% khi doanh thu trên chuỗi đạt 72 triệu USD
Mặc dù giá token của các Mạng lưới Hạ tầng Vật lý Phi tập trung (DePIN) ban đầu đã sụp đổ từ 94% đến 99% so với mức đỉnh, nhưng các yếu tố cơ bản của ngành lại kể một câu chuyện khác. Báo cáo "Tình hình DePIN 2025" từ Messari và Escape Velocity tiết lộ thị trường đã trưởng thành thành một ngành trị giá 10 tỷ USD, tạo ra 72 triệu USD doanh thu trên chuỗi trong năm qua. Phân tích này đánh dấu một sự thay đổi then chốt từ đầu cơ dựa trên trợ cấp sang các mô hình kinh doanh bền vững.
Các dự án DePIN hàng đầu hiện đang giao dịch ở mức bội số doanh thu từ 10 đến 25 lần – mức mà Messari mô tả là bị định giá thấp. Sự chênh lệch về định giá này làm nổi bật sự chuyển đổi thị trường, nơi việc sử dụng thực tế trong băng thông, tính toán và dữ liệu cảm biến đang bắt đầu làm lu mờ hiệu suất token mang tính đầu cơ. Theo Markus Levin, đồng sáng lập của XYO, định giá đang bắt đầu phản ánh hoạt động kinh tế thực, điều này vẫn duy trì ngay cả khi giá token đi ngang.
Doanh thu của Helium tăng gấp 8 lần dù giá token giảm 77%
Tăng trưởng doanh thu của ngành DePIN đã chứng tỏ khả năng phục hồi tốt hơn qua thị trường gấu so với tài chính phi tập trung (DeFi) và các blockchain Layer-1, vốn đã trải qua sự sụt giảm doanh thu mạnh. Sự tương phản rõ rệt ở các dự án cụ thể. Từ tháng 12 năm 2024 đến tháng 12 năm 2025, giá token của Helium (HNT) đã giảm 77%, nhưng doanh thu trên chuỗi của nó đã tăng khoảng 8 lần. Tương tự, GEODNET (GEOD) đã chứng kiến doanh thu của mình tăng 1,7 lần trong cùng kỳ, trong khi giá token của nó giảm 41%.
Xu hướng này cho thấy thành công của DePIN ngày càng gắn liền với tiện ích và dòng tiền hơn là các ưu đãi token. Chỉ số Messari DePIN Leaders Index xác định 15 dự án hàng đầu đáp ứng các tiêu chí nghiêm ngặt, bao gồm ít nhất 500.000 USD doanh thu định kỳ hàng năm và tối thiểu 30 triệu USD được huy động, nhấn mạnh một nhóm doanh nghiệp hạ tầng cơ bản vững chắc đang phát triển.
1 tỷ USD tài trợ báo hiệu sự chuyển dịch sang mô hình 'InfraFi'
Niềm tin của nhà đầu tư vào tiềm năng dài hạn của ngành đang tăng cường, với các dự án DePIN huy động được mức cao kỷ lục khoảng 1 tỷ USD vào năm 2025, tăng đáng kể so với 698 triệu USD vào năm 2024. Nguồn vốn này đang thúc đẩy một mô hình lai mới nổi được mệnh danh là "InfraFi," nơi những người nắm giữ stablecoin có thể trực tiếp tài trợ cho cơ sở hạ tầng trong thế giới thực và kiếm lợi nhuận từ các tài sản cơ bản.
Các dự án như USDai, đã thu hút khoảng 685 triệu USD tiền gửi của người dùng để tài trợ cho các dàn máy xử lý đồ họa (GPU), là ví dụ điển hình cho luận điểm đầu tư mới này. Báo cáo của Messari gợi ý rằng các DePIN đầy hứa hẹn nhất thực sự là các công ty hạ tầng thế hệ tiếp theo đang giao dịch ở mức giá ngụ ý xác suất thành công thấp, tạo ra cơ hội tiềm năng cho các nhà đầu tư tập trung vào tăng trưởng hữu hình.
Các mạng sẽ tận dụng tối đa cơ hội là những mạng có thể cung cấp dịch vụ một cách đáng tin cậy cho các ngành theo định hướng doanh nghiệp và trí tuệ nhân tạo.
— Markus Levin, Đồng sáng lập của XYO.
