大唐新能源、37%減益を受け目標株価を1.81香港ドルに引き下げ

交銀国際（BOCOM International）は、大唐新能源（01798）の2025年純利益が前年比37%減となり、アナリスト予想を下回ったことを受け、同社の目標株価を1.81香港ドルに引き下げました。

同行は4月3日付のレポートで、現在の株価には昨年のコスト増や運営上のプレッシャーがすでに織り込まれている可能性が高いと指摘し、投資判断「買い（Buy）」を継続しました。

目標株価の引き下げは、2026年と2027年の利益予想をそれぞれ37%と39%下方修正したことによるものです。大唐の2025年のコア利益は14.4億元で、減価償却費の増加、3億元の減損損失引当金の積み増し、および実効税率の上昇により、交銀国際の予想を約25%下回りました。

新たな1.81香港ドルの目標株価は、2026年予想株価収益率（PER）8倍に基づいています。現在、株価は予想PER約7倍で取引されており、交銀国際は新たな大規模な減損がないと仮定すれば、2026年には利益が回復すると予想しています。

運営面では、大唐の2025年の発電量は増加し、風力と太陽光の出力はそれぞれ5.32%と41.57%上昇しました。しかし、業界全体の出力制御（電力制限）により、風力と太陽光の平均利用時間がそれぞれ93時間と333時間減少したため、利用率の低下によって相殺されました。

2026年に向けて、経営陣は3GWの新規風力・太陽光設備容量を目指しています。主要なプロジェクトは、データセンター・ハブにクリーン電力を供給するために設計された寧夏回族自治区の1.5GW風力発電所で、交銀国際は地産地消率が高まり、今年の収益にプラスの影響を与えると予想しています。

今回の業績下振れは、中国の送電網における出力制御がもたらす深刻な運営上の逆風を浮き彫りにしています。投資家は、同社が2026年の成長目標を達成し、収益性を回復できるかどうかを見極めるため、寧夏プロジェクトの成功と適時の完了を注視することになるでしょう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を意図するものではありません。