コデルコの2025年銅生産量、監査でのミス発覚により27年ぶりの低水準に

部門	誤記載されたトン数
チュキカマタ	20,000
ミニストロ・ヘイルズ	6,875

チリの国営銅生産大手コデルコは、内部監査によって約2.7万トンの銅が不適切に製品として分類されていたことが判明したため、2025年の生産量が27年ぶりの低水準に落ち込んだことを認めました。これは、銅価格が過去最高値圏で推移する中、同社が掲げてきた回復シナリオを揺るがす事態です。

サンティアゴのコンサルタント会社プラスマイニングのマネージング・ディレクター、フアン・カルロス・グアハルド氏は、「これは管理、追跡可能性、運営の検証における弱さを露呈する深刻な問題だ。コデルコのような重要な国営企業にとって、運営情報への信頼は財務情報と同じくらい重要である」と述べています。

3月の告発を受けて実施された監査では、チュキカマタ部門で約2万トン、ミニストロ・ヘイルズ鉱山で6,875トンが誤って分類されていたことが判明しました。同社によると、これらの銅は追加の処理が必要であり、本来は仕掛品在庫として記録されるべきもので、2026年の生産量としてカウントされることになります。銅価格がポンドあたり5.63ドルで引けたことを踏まえると、誤分類された量は3.35億ドル以上の総価値に相当します。

今回の調査結果は、長年の生産減少、プロジェクトの遅延、債務増大に悩まされてきた世界最大の銅生産者への圧力を強めるものです。このスキャンダルは、コデルコの効率性を長年批判してきたベルナルド・フォンテーヌ氏が会長に就任するわずか数日前に発覚しました。

問われるガバナンス

生産量の誤記載は、厳しい非難と即座の結果を招きました。コデルコは幹部1名を解雇し、現職および元従業員7名に対して懲戒処分を行ったと発表しました。また、同社は刑事上の不正行為があったかどうかを判断するため、調査結果を検察当局に付託しました。

この動きは、コデルコの唯一の所有者であるチリ政府からの痛烈な批判を受けたものです。ダニエル・マス経済鉱業相はSNSへの投稿で「コデルコは制御不能だ」と述べ、政府には透明性と説明責任を回復させる義務があると付け加えました。

20億ドルの統合計画に新たな逆風

今回の論争は、北部3鉱山（チュキカマタ、ラドミロ・トミック、ミニストロ・ヘイルズ）を統合し、20億ドルのコスト削減と追加収益の創出を目指すコデルコの野心的な計画に影を落としています。政府に提出される予定の4カ年戦略の一部であるこの取り組みは、銅価格が高値圏にあるにもかかわらず利益を圧迫している鉱石品位の低下と投入コストの上昇に対する重要な対応策です。

統合計画に含まれる3鉱山のうち2鉱山で内部管理の脆弱性が監査により露呈したことは、計画遂行のリスクを一段と高めます。世界生産の約10％を占めるコデルコの約130万トンの生産量は、供給不足のグローバル市場において大きな変動要因となります。確認された生産不足は、年初から25％以上上昇している銅価格をさらに下支えすることになるでしょう。

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