花旗将中国海外发展列入正面观察名单，此前其销售额增长 11%

花旗银行已启动对中国海外发展有限公司 (00688.HK) 为期 30 天的正面催化剂观察，标志着这家具有国资背景的开发商在第一季度销售增长 11% 后存在潜在上行空间。该行给予其“买入”评级，并为这家在香港上市的公司设定了 14.2 港元的目标价。

花旗在研究报告中表示：“鉴于 3 月份销售表现强劲，我们预计 2026 年第二季度的销售势头将保持稳健。”该行的乐观预期得益于在充满挑战的房地产市场环境下，该公司积极的土地储备扩张和强劲的销售业绩。

该行强调，中国海外发展去年记录了行业内最高的拿地支出，在 15 个城市投资了 924 亿元人民币。这一投资，加上第一季度 511 亿元人民币的强劲销售额，表明该公司正成功夺取市场份额。花旗还指出，该公司资产负债表稳健且成本控制有效，其销售、管理及财务成本均为行业最低。

然而，销售收入的增加并未直接转化为净利润增长，这反映了中国房地产行业普遍面临的盈利压力。尽管销售额增长了 11%，但中国海外发展报告称，其第一季度经营利润同比下降 27.5% 至 41.1 亿元人民币。这表明，在开发商应对高成本和竞争激烈的定价环境时，利润率依然受到挤压。

中国海外发展的表现折射出中国经济复苏的复杂局面。虽然房地产行业正与盈利能力作斗争，但其他领域则表现强劲。中国近期工厂活动有所扩张，而中国石油等其他大型国有企业也实现了利润增长，预示着投资者面临的是一个复杂且不均衡的格局。

中国海外发展也在沿着整个产业链进行扩张，提升了其租金收入组合，并已发行了商业房地产投资信托基金 (C-REIT) 以循环利用资本。

本文仅供参考，不构成投资建议。