Citadel 以40.6億美元競購WildFire失利後，拓展頁岩油業務

Citadel已就收購美國頁岩油生產資產進行磋商，顯示這家頂級對沖基金在中東供應風險推動油價逼近六週高點之際，正加速進軍實物大宗商品所有權領域。

四位知情人士表示，由Ken Griffin創立的這家公司是WildFire Energy的競購方之一——Magnolia Oil & Gas已同意以40.6億美元收購這家位於南德克薩斯州的Eagle Ford頁岩油營運商。知情人士稱，WildFire競購是Citadel近幾週內與出售以石油為主的勘探及生產公司的私募股權公司進行的多項接觸之一。由於此事屬私人性質，相關人士要求匿名。

Citadel已是石油、天然氣、電力及其他大宗商品的主要交易商，其將實物原油視為天然對沖工具：在供應中斷或地緣政治衝擊等可能導致紙面交易持倉虧損的市場環境下，生產資產往往會升值。隨著中東緊張局勢升溫，美國原油價格週四觸及六週高點，而許多生產商在第二季度錄得多年來最佳季度獲利。

這一策略與Citadel去年進軍美國天然氣生產領域時的做法如出一轍。該公司在2025年2月從EnCap Investments手中收購了Paloma Natural Gas，更名為Apex Natural Gas平台，隨後又收購了Comstock Resources及由Carnelian Energy Capital支持的Azul Resources的資產。

像WildFire這樣的平台不僅能帶來投產油井，還能帶來現成的管理團隊來營運這些油井及未來的任何收購——這正是Citadel擴張Apex時所使用的相同策略。該公司願意與Magnolia這樣的公開上市策略性買家正面競價，顯示出金融交易商在確保實物供應方面願意走多遠，而非僅依賴期貨和衍生品。

Citadel的興趣出現之際，其他大宗商品交易商也正擴張進入生產領域。Vitol於7月同意出售其VTX Energy Partners美國頁岩油合資企業，而路透上週報導Gunvor正就收購價值逾10億美元的Haynesville頁岩資產進行磋商。這一趨勢顯示機構投資者對直接持有實物大宗商品的興趣日益濃厚，這可能支撐美國頁岩油生產商的估值，並在公開市場倍數遭到壓縮之際維持能源併購的活躍度。

這一轉變反映了金融交易與實物資產控制之間界線日益模糊的大趨勢。隨著油價維持高位、中東緊張局勢擾亂全球能源市場，美國油氣資產因能繞過霍爾木茲海峽等咽喉要道直接供應石油而吸引更強烈的買家興趣。業界高管警告，即使敵對行動立即結束，供應緊張局面可能需要數月才能緩解。

對Citadel而言，這盤算很簡單：實物原油對沖紙面倉位，而擁有生產資產則讓公司在供應收緊之際獲得關鍵席位。是否能達成交易取決於價格——WildFire最終以40.6億美元落入Magnolia手中，而在原油維持多年高點附近之際，私募股權賣家不太可能折價出售資產。Citadel和Warburg拒絕置評，Kayne Anderson未回應置評請求。

本文僅供參考，不構成投資建議。