CFRA給予SpaceX「賣出」評級，目標價115美元——IPO後首評

CFRA首次覆蓋SpaceX，給予「賣出」評級及115美元目標價，隱含較IPO價格下跌30%的空間。

「SpaceX的估值已將衛星網路和AI業務未來數年的完美執行定價在內，」CFRA分析師在6月13日的一份報告中寫道。該機構指出，公司2025年淨虧損49億美元，而市值高達1.77兆美元，這是其核心擔憂。

115美元的目標價，較SpaceX首個交易日165.20美元的收盤價折價30%，較135美元的IPO價格折價15%。SpaceX在6月12日的發行中籌集了750億美元，成為史上最大規模IPO，超越沙烏地阿美294億美元的紀錄。公司2025年營收為187億美元，其中Starlink連網業務貢獻最大，來自1030萬用戶的收入達114億美元。

「賣出」評級使CFRA處於與整體分析師群體相反的立場。Oppenheimer在IPO前已給予「優於大盤」評級，該股上市首日飆升22%。CFRA的看空觀點考驗著SpaceX的IPO後動能能否承受來自一家大型獨立研究機構的質疑。

SpaceX的市值約為2025年營收的95倍，CFRA認為對於一家尚未實現年度盈利的公司而言，這一倍數不可持續。該機構指出，儘管Starlink的用戶增長以及2月收購xAI擴大了SpaceX的潛在市場，但合併後實體的虧損因同時投資太空與人工智慧而在擴大。

這一逆向觀點出爐之際，指數基金正準備吸納SpaceX股票。納斯達克和羅素指數在IPO前修訂了納入規則，使該股能在數週而非數月內符合基準指數資格，此舉可能迫使被動型基金以高價買入股票。

CFRA的115美元目標價對應約1.5兆美元的市值，仍屬公開市場最高估值之一，但遠低於IPO時所定的1.77兆美元。該機構表示，若Starlink盈利能力改善速度快於預期，或xAI開始產生可觀收入，將重新考慮其評級。

「賣出」評級表明，至少有一家大型研究機構認為SpaceX的IPO後估值與其財務基本面脫節。投資者將關注未來數週內其他分析師的首次覆蓋報告，以及該公司作為上市公司預計於8月發布的首份季度財報。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。