Ceres Power, Panmure Liberum'un hisseyi 'al'dan 'sat'a düşürmesinin ardından %13'e kadar değer kaybetti. Aracı kurum, yılbaşından bu yana yaşanan %244'lük yükselişin, piyasanın varsaydığı hızda gerçekleşmesi muhtemel olmayan üretim kapasitesi büyümesini fiyatladığını savundu. Yeni hedef fiyat olan 590 peni, önceki kapanışa göre yaklaşık %14'lük bir düşüş potansiyeline işaret ediyor.
Ceres Power Holdings PLC, Panmure Liberum'un hisseyi 'al'dan 'sat'a düşürmesi ve 8 katlık rallinin ticari gerçeklikleri geride bıraktığını belirtmesiyle %13'e kadar değer kaybetti.
Analistler Alex O'Hanlon ve Oliver Swift bir notta, "Piyasa kendini aştı," diyerek notu iki kademe birden düşürürken hedef fiyatı 475 peniden 590 peniye yükseltti.
Aracı kuruma göre, yılbaşından bu yana %244 ve son 12 ayda 8 kat artarak 1,4 milyar sterlinlik piyasa değerine ulaşan hisse senedi, piyasanın varsaydığı hızda gerçekleşmesi muhtemel olmayan bir üretim kapasitesi büyümesini fiyatlıyor. Panmure, onaylanmış üretim ortaklarının 2030 yılına kadar yalnızca yaklaşık 400 megavatlık bir kapasiteye sahip olduğunu, bunun mevcut değerlemenin işaret ettiği 1,7 gigavatın oldukça altında olduğunu tahmin ediyor.
Not düşürme, Ceres'in tescilli katı oksit yakıt hücresi teknolojisi (ki aracı kurum hâlâ buna inanıyor) ile şirketin bu teknolojiyi üçüncü taraf üretim ortakları aracılığıyla ticarileştirme kabiliyeti arasındaki uçurumu gözler önüne seriyor. Panmure, Doosan Fuel Cell'in deneyimini uyarıcı bir örnek olarak gösterdi ve Güney Koreli şirketin yeni 50 megavatlık tesisinde ilk üretim veriminin 2025 sonlarında %50'nin altında seyrettiğini, ardından 2026'nın ilk çeyreğinde yaklaşık %80'e toparlansa da hâlâ %90'lık yönetim hedefinin altında kaldığını belirtti. Doosan'ın bilançosu endişeleri artırıyor; net borcu 285 milyon sterline, borç/özsermaye oranı ise %221'den %264'e yükselerek şirketin kapasite yatırımını hızlandırma kabiliyetini potansiyel olarak sınırlıyor.
Aracı kurum ayrıca sektörü hareketlendiren "elektriğe ulaşma süresi" tezini de sorguladı ve geleneksel gaz türbinlerinde üç ila dört yıllık sipariş birikimlerinin, arzın bulunamamasından ziyade gecikmiş arza işaret ettiğini ve bu birikimin 2028 civarında temizlenmesiyle rekabet baskısının yoğunlaşmasının beklendiğini savundu. Panmure, katı oksit yakıt hücrelerinin Kuzey Amerika'da yapısal bir dezavantajla karşı karşıya olduğunu ekledi; düşük toptan elektrik fiyatları, geleneksel gaz türbinlerine göre verimlilik avantajlarının ekonomik değerini azaltıyor. İlk sistem maliyetlerinin, kombine çevrim gaz türbinleri için kilovat başına 1.000 ila 1.400 dolar seviyesine karşılık, kilovat başına yaklaşık 3.500 dolar olduğu tahmin ediliyor.
Notta yer alan ayı senaryosu, ortakların başarılı bir şekilde ticarileştirme yapamaması durumunda sıfır öz sermaye değerine işaret ederken, ortakların 2035 yılına kadar yaklaşık 5 gigavat kapasiteye ulaştığı varsayımına dayanan boğa senaryosu 2,3 milyar sterlinlik bir değerlemeye işaret ediyor. Aracı kurum, piyasanın şu anda boğa senaryosuna %63 olasılık verdiğini, bunun Kasım ayında çerçeveyi son incelediğinde varsayılan %40'tan önemli bir artış olduğunu ve bu oranın çok iyimser olduğunu düşündüklerini belirtti.
Analistler, "hisse fiyatı duygularla yönlendirildiği için açığa satış yapmak çok riskli" diyerek düşüşe karşı bahis oynanmasına karşı uyarıda bulundu. Düşüş, hisseyi not düşürmeden bu yana en düşük seviyesine taşıyarak, Birleşik Krallık'ın en iyi performans gösteren hisselerinden biri olan bu isme yönelik yatırımcı inancını test ediyor. Ceres için bir sonraki katalizör, üretim ortaklarından gelecek üretim verimleri ve kapasite genişleme takvimlerine ilişkin herhangi bir güncelleme olacak.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
