Capital B 一年內將歐洲首個比特幣國庫擴增至 3,140 BTC

Capital B 在一年內將其比特幣國庫增至 3,140 BTC，完成一筆 500 萬歐元的資本增資，用以購買額外一枚比特幣。

根據 Crypto Briefing 報導，這套累積策略與 Michael Saylor 在 MicroStrategy（現為 Strategy）所推廣的操作模式如出一轍：將比特幣作為主要國庫資產、透過股權融資籌措資金，並讓股價以槓桿代理的方式跟隨比特幣走勢。

最新的收購是透過與 TOBAM 的 ATM 計畫完成，共發行 101,636 股，均價為 0.52 歐元，較前一收盤價溢價 13%。瑞士寶盛銀行歐洲分行（Swissquote Bank Europe SA）執行本次購買，託管則採用 Taurus 技術。此外，Blockstream Capital Partners 以調降後的轉換價 0.495 歐元（原先為 0.544 歐元），將 1,420 萬張 B-01 可轉換債券轉換為 2,870 萬股。

Capital B 於 8 月 5 日在 Cboe Europe 上市後，兩個小時內交易量即翻倍，超越其主要的 Euronext Growth Paris 平台的成交活動。該公司目標是累積比特幣總供應量的 1%——約 21 萬顆 BTC——但要達成此目標，勢必需要反覆進行股權增資，而每一次增資都會對現有股東造成稀釋風險。

Cboe 上市釋放機構需求

Cboe Europe 上市於 8 月 5 日正式啟動，是為了深化歐洲機構投資者流動性而作出的審慎決策。Cboe Europe 是泛歐地區市占率與名目交易金額最大的證券交易所。上線後 120 分鐘內，新平台的成交量即翻倍，並已超過其以代碼 ALCPB 交易的 Euronext Growth Paris 主上市平台的成交額。

21 萬 BTC 目標與稀釋計算

Capital B 已公開表示其目標是累積比特幣總供應量的 1%。考量比特幣 2,100 萬顆的硬性上限，這相當於 21 萬顆 BTC。目前約 3,000 BTC 的持倉僅佔該目標的極小部分。2026 年 5 月進行的 1,520 萬歐元私募即凸顯了這項矛盾：除非比特幣升值幅度足以在每股基礎上抵銷稀釋效應，否則每次為購買比特幣而發行股份都會稀釋現有股東的權益。

可轉換債券的轉換則增加了另一層複雜性。Blockstream 將 1,420 萬張 B-01 債券轉換，係因轉換價格自 0.544 歐元調整至 0.495 歐元，此舉符合法國商法第 L. 228-99 條之規定。該法條旨在 BSA 2025-01 認股權證到期後保障持有人權益。完成此次轉換後，所有 B-01 債券均已轉換完畢，Blockstream 目前僅持有 55,279,428 張 B-02 可轉換債券。

Capital B 的里程碑意義不僅限於公司本身。作為歐洲首家專注比特幣國庫的公司，其成功可能鼓勵更多歐洲企業考慮採取類似策略，進而帶動機構對 BTC 的額外需求。該股當日以 0.48 歐元成交，上漲 2.81%，現已成為歐洲投資者獲取比特幣曝險的槓桿代理工具，尤其是那些無法直接接觸美國上市國庫公司的投資者。

就目前而言，市場正以訂單流向表態。Capital B 希望獲得更大的流動性與更廣泛的機構准入管道。在 Cboe Europe 上市後的兩小時內，它兩者皆已實現。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。