ブレント原油、80ドル割れ——ホルムズ海峡再開に遅れ

ホルムズ海峡の再開は約束されたよりもはるかに遅れており、石油市場の緊張状態が続いている。

ブレント原油は水曜日に1バレル＝80ドルを下回った。より多くのタンカーがホルムズ海峡を試験航行する一方、機雷掃海の遅延や未解決の保険問題を背景に、流動性の完全な回復にはなお数週間を要する見通しだ。ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）は1バレル＝75.79ドル付近で横ばいとなった。

「最も可能性の高いシナリオは段階的な再開であり、イランとオマーンが関与する何らかの交通管理メカニズムが導入されるだろう」と、Lloyd's List Intelligenceの編集担当バイスプレジデント、アダム・シャープ氏は指摘する。「しかし、未解決の疑問は大きい。船舶に事前許可が必要かどうか、イランがサービス料を課すかどうか、外国海軍の護衛が受け入れられるかどうか、機雷やその他の残留リスクにクリアランス手続きが必要かどうか——である。」

海事分析会社Kplerによると、サウジアラビア船籍の大型タンカー3隻（約600万バレルの原油を輸送）が、数週間にわたりトランスポンダーをオフにした後、木曜日に海峡を通過した。香港船籍の「Tong Lin Wan」およびフランス船籍の「Mraikh」も通過した。しかし、なお500隻以上の船舶が滞留しており、Kplerはペルシャ湾に118隻のタンカーが取り残されていると推定。機械的に解消するだけでも10～15日を要する可能性がある。戦前、同海域では週に650～770隻の貨物船が通過しており、1日当たり約90～110隻の計算だった。

このボトルネックが重要なのは、同海峡が世界の石油供給の約5分の1を輸送しているからだ。ゴールドマン・サックスはブレント原油の予想を、2026年第4四半期で従来の90ドルから80ドルへ、2027年については75ドルへ引き下げ、「供給回復は想定以上に強まる可能性がある」と警告した。水曜日にイランとの予備的和平合意に署名したドナルド・トランプ大統領は、ガソリン価格のさらなる低下を求めた。

物流と安全保障上のハードルがなお残る

政治的な合意後も、交通再開は複雑さを極めている。イランのペルシャ湾海峡庁は、船舶は到着の少なくとも48時間前までに「準拠した通過リクエスト」を提出しなければならないとしている。同海域には未知の数のイラン海軍の機雷が存在するとみられ、掃海作業には数週間を要する可能性がある。国際海事機関（IMO）によると、2月下旬以来、海峡付近で船舶に対する少なくとも46件の攻撃が行われ、14人の船員が死亡した。

戦争リスク保険会社は、大半の船舶に対する保険適用をまだ再開していない。「引受会社は、安定的で予測可能な運航環境の証拠を求めるだろう。すなわち、一貫した安全な通過、妨害の不存在、機雷リスクの明確化、そして新たなエスカレーションの不在だ」とシャープ氏は述べた。価格設定は、船籍、所有権、取引履歴に依然として極めて敏感に反応している。

国際独立タンカー所有者協会（INTERTANKO）は、安全な航行を促進するために必要な実務的措置について、より明確な情報を求めた。「これらの問題が明確にならなければ、船舶はホルムズ海峡を通過すべきかどうか確信が持てないだろう」と、INTERTANKOのマネージングディレクター、ティム・ウィルキンス氏は述べた。「もちろん、動き始める船も出てくるだろう。それは自然なことだ。しかし、船主らは極めて慎重な姿勢をとっている。」

地域紛争が新たな不確実性を追加

金曜日、イスラエルとヒズボラの間で致命的な衝突が発生し、レバノンで16人、イスラエル兵4人が死亡したことで、原油価格はこの日の下げ幅を消し、米イラン合意を支える広範な停戦が脅かされた。スイスで予定されていた米国とイランの当局者による会合は中止された。ドイツの報道機関Bildが報じた未確認情報によると、イスラム革命防衛隊（IRGC）は無線で船舶に対し、同地域を回避するよう命じたという。イスラエルとヒズボラはその後、現地時間の金曜午後に発効するレバノンでの停戦に合意した。

前回、同海峡がこれほどの規模の混乱に見舞われたのは、1980年代のイラン・イラク戦争時であり、その際は交通パターンの正常化に数カ月を要した。今回の状況は、米イランの了解覚書に定められた60日間の枠組みを考慮すれば、より迅速に解決する可能性がある。しかし、イラン、オマーン、UAE、海軍、保険会社間の調整が必要であることを踏まえると、戦前の水準である1日1700万バレルの通過量に戻るのは、第3四半期以降になる見込みだ。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。