米・イラン協議停滞で4大市場の債券利回り上昇

米軍のイランへの新たな攻撃を受け、原油が93ドルを超えて上昇し、四大市場で債券利回りが上昇した。

米・イラン和平合意を巡る不確実性から月曜日、四大市場で国債利回りが上昇。独10年債利回りは4.6ベーシスポイント上昇の2.974%、ブレント原油は2.1%上昇の1バレル93.02ドルとなった。

「原油が再び懸念材料として浮上した。米・イラン問題の明確な進展への期待が新たな不確実性に直面している」とハーグリーブス・ランスダウンのシニア株式アナリスト、マット・ブリッツマン氏は述べた。

利回り上昇は米国債カーブ全体に波及。トレードウェブのデータによると、2年債利回りは1.9bp上昇の4.032%、10年債は1.6bp上昇の4.468%。英国ギルト利回りは3bp上昇の4.837%、日本の10年JGB利回りは2.5bp上昇の2.680%となった。ブレント原油は火曜日に約3%急騰。米国がホルムズ海峡で機雷を敷設していたイラン革命防衛隊の船舶2隻を撃沈した後、イランが地对空ミサイルを米軍機に向けて発射したことが背景にある。

この対立は原油価格の高止まりを招き、インフレ期待を再燃させ、中央銀行に政策維持または引き締めを強いる可能性がある。市場は現在、連邦準備制度理事会（FRB）が年内に利上げを行う確率を約50%と織り込んでいる。一方、欧州中央銀行（ECB）専務理事のイザベル・シュナーベル氏はロイターに対し、ECBは6月に利上げすべきだと述べた。「現在のショックの規模と持続性を考慮すれば、看過する選択肢はもはやない」と同氏は語った。

ホルムズ海峡は世界の石油取引の約21%を処理しており、同海峡での海上輸送の混乱はエネルギー供給と価格に直接的な脅威となる。ピート・ヘグセス米国防長官は土曜日、合意に至らなければ米国はイランへの攻撃を再開する用意があると表明。ドナルド・トランプ大統領はフォックスニュースのインタビューで「非常に良い協定に近づいている」と述べる一方、代替案として戦闘再開の可能性を示唆した。イランのモハンマド・ガリバフ国会議長は日曜日、イランの権利が確保されなければ合意はないと反論した。

原油価格とインフレ計算式

原油価格上昇によるインフレ圧力は、先進国市場全体で金利予想を変容させている。クリストファー・ウォラーFRB理事は金曜日、FRBの政策声明から「緩和バイアス」を削除することを支持し、「今後、利下げが利上げよりも起こり得るとは言えない」と明言した。エバーコアのクリシュナ・グハ氏は、ウォラー理事の発言は「FRBにおけるタカ派シフトを確認するものだ」と述べた。

日本では、日銀の氷見野良三副総裁が、中東紛争の経済的影響次第ではあるが、日銀は追加利上げへのコミットメントを維持すると述べた。2.680%の10年JGB利回りは、過去に日銀が緊急国債買い入れオペレーションを実施した水準に近い。英国ギルト利回りはこの日上昇したものの、5月中旬に付けた5.1%超の高値からは依然として大幅に低下しており、一部の投資家はなお解決を見込んでいることを示唆している。

クロスアセットへの波及

株式市場の反応はまちまちとなった。S&P500先物は0.3%上昇、ナスダック先物は0.5%上昇。半導体株へのAI関連需要の持続が支援材料となり、日本の日経平均は1.1%上昇して過去最高値を更新した。欧州株は小幅安となり、ユーロ・ストックス50先物は0.1%低下。自動車株とテクノロジー株が下落した。ドルは対円で159.45円と堅調。トレーダーらは、同ペアが160.00円を突破した場合の日本の介入に警戒している。金は0.3%下落の1オンス4,523ドル。地政学的不確実性にもかかわらず、逃避需要は限定的だった。

JPモルガンのマイケル・フェローリ氏は「タンカーが再び航行可能になれば、世界経済の急性リスク局面は終了するはずだ」と述べたが、在庫の再構築と供給インフラの修復に伴い、原油価格は高止まりする可能性が高いと警告した。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。