根強いインフレが市場を動揺させ、債券利回りは4.75%を視野に

予想を上回るインフレデータを受けて金利予測がタカ派的に修正されたことで、中東の地縁学的な緊張緩和による一時的な安定もかき消され、世界の債券市場は再び売りに見舞われています。

「今後の課題は、この（売り）が続くと私が信じている中で、実際に投資家がここで買うかどうかです」とINGのグローバル・レート・債券戦略責任者であるパドレイク・ガーベイ氏は述べました。「おそらく次の局面では4.75%に向かうでしょう」

指標となる米10年債利回りは4.60%を突破し、直近では4.62%で取引されました。これは投資家にポートフォリオの再調整を促す水準です。ウォール・ストリート・ジャーナルの報道によると、トランプ大統領が計画していたイラン攻撃の中止を発表したことで、ブレント原油先物が1バレル110ドルを超えて持ち直したものの、この動きは市場にとって一時的な支えにしかなりませんでした。

市場ベースの長期インフレ期待指標が3年ぶりの高水準である2.5%に向けて上昇する中、投資家は現在、米連邦準備制度理事会（FRB）が金利をより長く据え置く可能性を検討しています。これは、年内の複数回の利下げが織り込まれていたわずか数週間前からの大きな変化を意味します。

インフレが依然として主要な要因

市場の不安の核心は、最近の一連の消費者物価指数および生産者物価指数が予想を上回ったことにあり、価格圧力が期待されたほど急速には和らいでいないという見方を強めています。ブルームバーグが報じたように、パリで開催されたG7の議論でもこの感情は繰り返され、各国の財務相は消費者物価ショックが持続する可能性が高いという新たな経済現実に直面しています。

ブリンマー・トラストの固定利回り責任者であるジム・バーンズ氏は、「イランに関するポジティブなニュースがなく、インフレ圧力を示すデータと相まって、債券市場はただお手上げ状態で、市場価格をより高く設定し直さなければならないと言っているかのようです」と述べました。

市場構造の変化

問題をさらに複雑にしているのは、国債市場自体の構造的な変化です。かつては、中央銀行のような大規模な海外の買い手は、価格に左右されない安定した購入者でした。BNPパリバの分析によると、現在では、英国やケイマン諸島のカストディ拠点から活動するヘッジファンドなど、価格に敏感な買い手の割合が増えています。これは、利回りの上昇が以前ほど自動的に同水準の買いを呼び込むわけではないことを意味し、底を打つ前に利回りがさらに上昇する可能性があることを示唆しています。

BNPパリバの米金利戦略責任者であるグニート・ディンガラ氏は、「アンカーを失った今、高インフレ、増大し続ける赤字、そして世界的な債券利回り上昇の圧力がある世界で、債券利回りの上昇を止めるものは何でしょうか」と述べています。この力学は、インフレデータに決定的な変化が現れるまで、利回りの抵抗が最も少ない経路は依然として上向きであることを示唆しています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。