韓國央行副總裁：核心通膨維持2.6%，預期將進一步升息

韓國央行即將卸任的副總裁柳相大表示，央行很可能在8月27日的會議上再次調升政策利率，因為核心通膨維持在2.6%，且經濟成長優於預期，使得緊縮傾向得以延續。

「如果沒有特別的衝擊或特殊因素，進一步升息的可能性可以被視為很高，」韓國央行資深副總裁柳相大在週二的記者會上表示。

韓國央行7月將基準利率調升25個基點至2.75%，為三年半以來首次升息。7月消費者物價指數年增2.8%，核心通膨則攀升至2.6%。第二季國內生產毛額季增0.6%，優於市場預期，而經工作日調整後的出口在7月飆升近70%。

連續第二次升息將使政策利率逼近俄烏戰爭後達到的3.5%高點——該水準自2023年1月維持至2024年10月。柳相大的任期將於8月20日屆滿，他不會參與決策，但他的言論強化了部分經濟學家對於委員會將再次收緊貨幣政策的基本判斷，此舉可能對KOSPI指數構成壓力，同時支撐韓元。

柳相大表示，任何額外升息的時機和步伐，將取決於央行的最新經濟展望——研究局本週開始準備——以及追蹤民間消費的高頻指標，如海關出口數據和信用卡消費。「7月決定升息是基於成長動能比原先預期更強，以及通膨將維持在目標之上的展望，」他說。「這一趨勢在最新的第二季GDP和7月通膨數據中得到了再次確認。」

需求驅動壓力使核心通膨居高不下

柳相大將當前情況與俄烏戰爭後的時期做了對比，當時戰爭和疫情後物價上漲帶來的供給側衝擊使通膨遠高於當前水準。「這次我預計通膨不會升到那麼高，但目前的壓力很大程度上是由經濟復甦帶來的需求驅動，這意味著有相當大的擔憂，即核心通膨可能緩慢但持續地上升，」他說。他補充，通膨高於2%目標的時間越長，透過預期和薪資成長傳導的連鎖效應就越強。

當前的緊縮循環在收入背景上並不尋常。上半年經常帳盈餘達1910億美元，是去年全年1231億美元的1.6倍，因為以半導體為主導的出口帶動貿易條件改善，擴大了名目GDP。柳相大預計這項收入成長將外溢至國內消費和投資，加劇需求側的價格壓力。

韓元料在基本面因素重新主導下走強

柳相大表示，韓元在6月一度貶值至接近1美元兌1,600韓元，之後回升至約1,410韓元，未來可能逐步走貶。他表示，短期供需因素和市場情緒主導了近期匯率的大部分波動，但隨著韓國央行升息，且市場預期國內外利差將收窄，經常帳盈餘等基本面驅動因素應會獲得更大權重。「由於供需和情緒效應仍然存在，我不預期匯率會快速下跌，」他說。「但如果必須選擇一個方向，我認為匯率將走低。」

柳相大也支持韓元國際化，他認為在外國和對外投資激增、但市場深度有限的情況下，韓元容易受到波動影響。他呼籲加快推動24小時市場和離岸韓元支付系統等基礎設施，並讚揚「K點陣圖」——該機制於2月推出，允許七位委員會成員各自提前六個月發出利率展望訊號——有助於市場溝通。

柳相大於1986年加入韓國央行，2023年回歸出任副總裁，將於8月20日卸任，比下一次政策會議早一週。他的任期橫跨泰榮建設項目融資危機、2024年8月的日圓套利交易動盪，以及3月開始的中東戰爭。「事情太忙碌了，我幾乎沒注意到時間流逝，」他說。

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