英格蘭銀行維持利率3.75%不變，三名委員異議要求升息抗通膨

英格蘭銀行週四將基準利率維持在3.75%，但三名委員異議要求升息，加上通膨預測將於今年達到3.2%的峰值，促使市場預期截至12月將額外緊縮39個基點。

英格蘭銀行週四維持利率於3.75%不變，但三名委員異議要求升息25個基點，加上更高的通膨預測，促使交易員預期年底前將有39個基點的緊縮幅度。

「局勢極度不確定，風險確實指向我們今年將會升息，」Investec經濟學家Ellie Henderson表示。「然而，就目前而言，貨幣政策委員會是基於政策已處於限制性區域的事實來做決策。」

貨幣政策委員會以6比3的票數決定維持銀行利率不變，外部委員Megan Greene與Catherine Mann，以及首席經濟學家Huw Pill均贊成升息25個基點。英格蘭銀行最新的預測顯示，消費者物價通膨將在2026年第四季達到3.2%的峰值，高於其2%的目標，也比6月時預測的3.25%峰值有所上修。

此次鷹派按兵不動，使新任首相Andy Burnham面臨借貸成本上升的風險。Burnham已承諾降低生活成本，並於本月取消了家庭電費稅。下次貨幣政策委員會決議定於9月，市場目前認為屆時有三分之二的機率會升息25個基點。

投票分歧顯示，即使整體通膨率在6月降至2.6%的15個月低點，委員會對物價壓力持續存在仍日益擔憂。英國通膨率在過去五年的大部分時間裡一直高於英格蘭銀行2%的目標，而最近油價飆升至每桶100美元以上——由伊朗衝突與荷莫茲海峽關閉所推動——再度引發了對第二次能源價格衝擊的擔憂。

行長Andrew Bailey主張，英格蘭銀行無需跟隨歐洲央行（已於6月升息），因為在伊朗戰爭於2月底爆發前，英國的降息幅度本來就較小。自英格蘭銀行在3月暗示先前預期的2026年降息計畫已不復存在後，英國的房貸利率與企業借貸成本幾乎立即上揚。

通膨展望與市場定價出現分歧

儘管英格蘭銀行的核心預測顯示今年通膨峰值為3.2%，但利率期貨市場指向更為激進的路徑。根據隔夜指數互換利率，交易員已完全定價11月前升息25個基點，以及2027年3月前再升息一次。這與多數經濟學家的觀點形成鮮明對比：上週發布的路透社調查顯示，70位受訪者中有58位預期利率直到2026年底都不會有變動。

「英格蘭銀行在通膨數據上連續三次出現下行意外，且勞動市場中有大量鬆弛跡象，」三菱日聯金融集團資深經濟學家Henry Cook表示，他已撤回先前建議預防性升息的預測。私營部門薪資成長在截至5月的三個月內放緩至2.9%，為2020年以來最弱。

英格蘭銀行還發布了一份關於其債券出售計畫如何影響市場的分析報告，為9月貨幣政策委員會年度量化緊縮步伐投票做準備。市場預期央行將把量化緊縮步伐從目前的每年700億英鎊放緩至每年500億英鎊，此前研究顯示這些出售已使長期英國公債殖利率增加了多達0.4個百分點。

英格蘭銀行上一次出現類似的三名委員異議是在6月，當時Pill也投票支持升息。這一先例，加上通膨預測的上修，顯示如果能源價格在秋季持續居高不下，多數派採取行動的壓力只會進一步加劇。

下次貨幣政策委員會會議定於9月，屆時關於量化緊縮步伐的投票與利率決策，將考驗多數派對高通膨的耐心是否有極限。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。