Önemli Çıkarımlar:
Yapay zeka altyapı harcamaları ABD gayrisafi yurt içi hasılasının yalnızca %0,8'ine ulaşmış durumda; bu, geçmiş dönüşümsel yatırımların oldukça gerisinde kalarak inşa sürecinin henüz emekleme aşamasında olduğuna işaret ediyor.
BlackRock'ın 2026 tematik görünüm raporuna göre, ABD üretken yapay zeka altyapı harcamaları GSYH'nin kabaca %0,8'i seviyesinde bulunurken, bu oran 1860'larda İngiltere demiryolları için %4,5 ve 1920'lerde ABD elektriği için yaklaşık %2 seviyesindeydi. 11 trilyon doların üzerinde varlık yöneten şirket, bu karşılaştırmanın mevcut yapay zeka yatırım döngüsünün yıllarca devam edebilecek alanı olduğunu savunuyor.
BlackRock ABD hisse senedi ETF'leri başkanı Jay Jacobs, 31 Mayıs'ta The Motley Fool ile yaptığı podcast röportajında, "Amerika Birleşik Devletleri'ndeki diğer büyük dönüşümsel olayların ölçeğinde bakıldığında, yapay zeka yatırımları henüz bu tür yatırımların en üst kademelerine ulaşmış değil," dedi. "Bu ülke daha önce de dönüşümlerden geçti. Bu dönüşümlerin her biri muazzam miktarda yatırım gerektirdi."
Jacobs, bir yapay zeka modeli kullanım ölçütü olan jeton tüketiminin geçen yıl %17 değil, 17 kat arttığını belirtti. Büyük dil modeli sağlayıcıları ve kurumsal müşterilerden gelen bilgi işlem talebinin arzı aştığını söyledi. Jacobs, anlatının aşırı yatırım endişesinden yetersiz yatırım riskine doğru kaydığını ve en güçlü modellerden bazılarının kapasite kısıtlamaları nedeniyle darboğazla karşı karşıya kalabileceğini ekledi.
Talep Yatırımı Destekliyor
Jacobs, mevcut inşa sürecinin, çöküş öncesinde GSYH'nin yaklaşık %1,5'ini harcayan 1990'ların telekom balonundan farklı olduğunu, çünkü yapay zeka bilgi işleminin neredeyse anında paraya çevrildiğini söyledi. "Bu, spekülatif olarak telekom altyapısı inşa etmek ve ardından 'inşa edersek gelirler' senaryosuyla aynı şey değil. Bu, gerçek talebi gerçek zamanlı olarak karşılamak anlamına geliyor."
Raporda, çok adımlı görevleri otonom olarak tamamlayan yapay zeka sistemleri olan ajan iş yüklerinin, bilgi işlem yoğunluğunu 1.000 kat artırabileceği belirtildi. Bu sıçramanın, güç ve veri merkezi altyapısından GPU'lar ve bellek yongaları dahil yarı iletkenlere, özel eğitim verilerine, büyük dil modellerine ve uygulama katmanı ürünlerine kadar tüm yapay zeka teknoloji yığınına yayılması bekleniyor.
McKinsey, yapay zeka bilgi işlemi, ulusal güvenlik ve tedarik zinciri dayanıklılığı tarafından yönlendirilen kümülatif küresel altyapı yatırımının 2040 yılına kadar 100 trilyon doları aşacağını öngörüyor. Jacobs, buna rağmen S&P 500'deki ortalama altyapı tahsisatının yalnızca yaklaşık %3 olduğunu ve bunun uzun vadeli yatırımcılar için potansiyel bir tahsisat açığı yarattığını söyledi.
Tematik ETF'ler Hassas Araçlar Olarak
BlackRock verilerine göre, tematik borsa yatırım fonları (ETF) son on yılda 11 kat büyüdü, ancak ABD danışman portföylerinin yalnızca yaklaşık %12'si herhangi bir tematik ETF tutuyor ve ortalama ılımlı tahsisat %3,6 seviyesinde. Firmanın kendi dahili model portföylerinde %7,5'lik bir tematik tahsisat bulunuyor.
Jacobs, sektör fonlarının yapısal büyüme temalarına hatalı bir maruziyet sağladığını savundu. "Piyasada birçok kişi teknoloji sektörüne yatırım yaparak yapay zekaya maruz kaldıklarını düşünüyor," dedi. "Ancak bu yıl da gördüğümüz gibi, teknoloji sektörü aynı zamanda yapay zekanın yükselişinden orantısız şekilde etkilenen yazılım şirketlerine de maruz kalıyor."
Jacobs, üç ila beş yıl ileriye baktığında, yapay zeka ve sağlık hizmetlerinin kesişim noktasını, hem ilaç keşfi yoluyla gelir artışı hem de klinik geliştirmede maliyet düşüşü potansiyeli ile yeterince değer görmeyen bir fırsat olarak vurguladı. Ayrıca, dijital yapay zekadan fiziksel yapay zekaya (robotik ve otonom araçlar) geçişin, konuşmaların giderek daha önemli bir parçası haline geldiğine dikkat çekti.
Bu temaları değerlendiren yatırımcılar için Jacobs, üç soruya odaklanan bir çerçeve önerdi: Teknolojinin durumu, kullanım senaryosunun arkasındaki fırsatın büyüklüğü ve bu fırsatın gerçekleşme olasılığı. "Yapay zeka ile bugün bulunduğumuz nokta gerçekten çok erken bir aşama," dedi. "Ancak bunun kalıcı olduğuna inanmak için yeterli kanıta sahibiz."
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
