BlackRockとJPMorgan、ビットコイン巡り分断——6万4000ドルが試す確信度

世界最大の資産運用会社とウォール街最強の銀行は、同じマクロ経済のシナリオを読みながら、ビットコインに関して正反対の結論に達している。

BlackRockはビットコインが「かなり上昇する」と見込む一方、JPMorganのJamie Dimon氏はAI株を支持しており、ウォール街は6万4000ドルを巡る資本配分の問題で真っ二つに分かれている。

「最終的にはかなり上昇すると考えています。テクニカル面には、それを巡って値動きを鈍らせる状況もありますが、最終的には上昇するでしょう」と、BlackRockのグローバル債券最高投資責任者であるRick Rieder氏はBloombergのETF IQで語った。Rieder氏は同社のグローバル・アロケーション・チームも統括しており、iShares Bitcoin Trust ETF（IBIT）のローンチに先立ち、BlackRock内部で初期のビットコイン支持者の一人とされていた。

Rieder氏は、BlackRockがIBITのポジション——高値から約50％下落している——を削減し、より魅力的な短期的機会が見られるテクノロジー、成長エンジン、クレジット市場に資金を振り向けたと述べた。この削減は長期的な確信の変化ではなく、戦術的なものであると同氏は示唆した。一方、JPMorganのDimon氏は第1四半期に過去最高の165億ドルの純利益を計上し、決算説明会で次の信用サイクルは「人々の予想よりも悪化する」と警告、5.1兆ドルのレバレッジド・ファイナンスが主要なストレス要因だと指摘した。

両社の見解の相違は、その資金配分の決定が数兆ドルもの機関投資家資本に影響を与えるため重要である。BlackRockのIBITは運用資産で最大のスポットビットコインETFであり、JPMorganのトレーディングデスクは仮想通貨とAI株式の両方で最も活発に取引を行っている。どちらの見解が勝利するかは、2026年後半の機関投資家資本の流れを左右することになる。

2つの巨人、2つのトレード

Rieder氏のビットコイン強気論は、彼がBloombergで示したより広範なマクロフレームワークに適合する。長期金利が大幅に上昇する可能性は低く、水曜日にFOMC会合を控える新FRB議長Kevin Warsh氏は、フェデラルファンド金利ではなく中央銀行のバランスシートに重点を置く姿勢と見込まれる。こうした背景は通常、ビットコインを含むリスク資産にとっては追い風となるため、ポジションを追加するどころか削減する判断は、より注目すべきシグナルとなる。

JPMorganのアナリスト陣はビットコインの短期的見通しについてより慎重な見方を示している。Nikolaos Panigirtzoglou氏率いる調査チームは、The Blockが確認したメモの中で、現在のビットコインの生産コストは1ビットコインあたり約7万8000ドルと試算——これは6万4000ドルのスポット価格に対して25％のプレミアムに相当する——と推定した。公開市場で取引されているマイナー企業は2026年第1四半期に、事業費を賄うため総額20億ドル超に相当する3万2000以上のビットコインを売却しており、これは前年1年分の売却総額を上回ると、同アナリストらはTheEnergyMagのデータを引用して述べている。

AI要因

ビットコインからAI・テクノロジーへの資本ローテーションは、他の主要な仮想通貨関係者からも同様に指摘されているパターンである。StrategyのMichael Saylor氏はこれを「AIの夏」と呼び、年末までには逆転すると予想している。一方、AIデータセンターへの事業転換を進めるGalaxyのMike Novogratz氏は、これを仮想通貨の性格におけるより深い構造変化と捉えている。

Dimon氏のAI優先・仮想通貨慎重の姿勢は、デジタル資産に対する彼の長年にわたる懐疑論と一致している。しかし同時にJPMorganはブロックチェーン基盤の構築を進めており、そのKinexysプラットフォームはJPM Coinを通じて日次10億ドル超の取引を処理している。また2025年12月には、同行はイーサリアム上でトークン化されたマネーマーケットファンドを発行した。ブロックチェーン技術を構築しながら、その同じネットワーク上で動作する資産そのものに疑問を投げかけるという二面性は、計算されたヘッジ戦略を反映している。

ビットコイン投資家にとって、この分裂は明確なポジショニングの選択肢を提供する。BlackRockによるビットコインを財政不安へのヘッジ手段として支持する姿勢は、リスク回避志向の機関資本を仮想通貨に引き寄せる可能性がある。一方、JPMorganのAI重視姿勢はテック株を押し上げる可能性がある。次のシグナルは、水曜日にWarsh FRB議長が初の政策決定を発表する際に発せられる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。