La caída del 31% de Bitcoin presiona las tesorerías cripto apalancadas
El mercado de activos digitales se tambalea por un prolongado descenso que empujó a Bitcoin por debajo de los 64.000 dólares y a Ether por debajo de los 1.900 dólares, marcando caídas intermensuales abruptas del 31% y 42%, respectivamente. Esta desaceleración ha borrado completamente las ganancias significativas acumuladas después de las elecciones presidenciales de noviembre de 2024, ejerciendo una inmensa presión sobre las empresas con una estrategia de Tesorería de Activos Digitales (DAT).
Muchas de estas empresas aprovecharon el repunte postelectoral asumiendo deudas para comprar grandes cantidades de criptomonedas. Este modelo, que ofrecía a los inversores una exposición indirecta a la clase de activos, se encuentra ahora bajo un estrés severo. A medida que los precios de las criptomonedas cayeron a lo largo de 2025, los precios de las acciones de muchas DAT han caído por debajo del valor de sus tenencias de activos digitales. Esta inversión los expone a un riesgo significativo, ya que un inversor activista podría teóricamente obligar a una empresa a liquidar sus criptoactivos para pagar deudas, añadiendo una presión de venta adicional a un mercado débil.
Los ejecutivos defienden la estrategia basada en el crecimiento a largo plazo
A pesar de la turbulencia del mercado, los ejecutivos de las principales empresas DAT presentaron una perspectiva de confianza en la conferencia Digital Assets at Duke. Argumentaron que sus negocios son más que simples empresas de cartera pasivas. Katherine Dowling, presidenta de Bitcoin Standard Treasury Company, señaló que su empresa emplea "estrategias de rendimiento y 'alfa'" para generar ingresos para pagar su deuda. De manera similar, Jessica Jonas, directora legal de Evernorth, una firma de tesorería centrada en XRP, enfatizó una perspectiva a largo plazo, afirmando: "No vendes tus acciones de Apple porque las acciones tecnológicas estén en una caída".
Ben Werkman, CIO de la firma de tesorería de Bitcoin Strive, explicó que se trata de "empresas operativas que han decidido estructurar sus balances en torno a un activo digital". Reveló que el modelo de su empresa se basa en dos supuestos optimistas: que todas las empresas eventualmente mantendrán Bitcoin, y que Bitcoin logrará una tasa de crecimiento anual compuesto del 30-35% durante la próxima década. Esta convicción es lo que impulsa su estrategia, con Werkman afirmando: "Estamos aterrorizados de que todos los demás descubran lo que nosotros descubrimos".
Las empresas enfrentan una crisis de comunicación tras la advertencia de MSCI
Los desafíos para las DAT se extienden más allá de los precios del mercado para incluir la percepción y la comunicación. Los ejecutivos reconocieron que una llamada de atención llegó en noviembre cuando el proveedor de índices MSCI señaló que podría excluir a dichas empresas de sus índices. Esta posible exclusión destacó un fracaso fundamental en la mensajería.
El hecho de que tuviera que llegar a ese punto significaba que no estaban haciendo un muy buen trabajo, y ninguno de nosotros estaba haciendo un muy buen trabajo, comunicando: '¿Qué son exactamente estas empresas de tesorería? ¿Qué están haciendo y por qué deberían incluirse en los índices?'
— Jessica Jonas, Directora legal, Evernorth
Este incidente reveló que la industria no había explicado eficazmente su propuesta de valor o la naturaleza operativa de su negocio más allá de simplemente acumular criptoactivos. La reacción del mercado sugiere que los inversores todavía tienen dificultades para diferenciar entre una simple apuesta cripto apalancada y una estrategia operativa sofisticada, una distinción que los ejecutivos ahora están tratando de aclarar.
