Önemli Çıkarımlar:
Grayscale Research'in bileşik zincir içi göstergesi, varlığın 60.000 dolara düşmesinin ardından Bitcoin'in uzun vadeli ortalama değerlemesinin altında işlem gördüğünü gösteriyor; bu durum satış dalgasının temel adil değerin ötesine geçmiş olabileceğine işaret ediyor.
Bitcoin, 10 Haziran'da TSİ 12:00 itibarıyla 62.500 dolar civarında istikrar kazandı ve 4 Haziran'da gördüğü 59.107 dolar seviyesinden toparlandı. Bu toparlanma, Grayscale Research'in yayınladığı analizde, bileşik zincir içi değerleme metriğinin varlığı 2022 ayı piyasasından bu yana ilk kez uzun vadeli ortalamasının altına yerleştirdiğini göstermesiyle gerçekleşti.
Grayscale Research, 10 Haziran'da yayınladığı bir notta, "Gerçekleşen fiyat, MVRV oranı ve harcanan çıktı kâr oranı gibi metrikleri ağırlıklandıran bileşik zincir içi gösterge, Bitcoin'in zincir içi temel değerine göre iskontolu işlem gördüğünü öne sürüyor" dedi.
Göstergenin bu okuması, kripto analisti Ali Martinez tarafından aktarılan Glassnode verilerine göre, 10,46 milyon Bitcoin'in (dolaşımdaki arzın yarısından fazlası) zarar seviyesinde tutulduğu bir dönemde geliyor. Bitcoin'in 14 günlük Göreceli Güç Endeksi (RSI), 6 Haziran'da 14,70'e dokunarak kaydedilen en düşük seviyeyi gördü; varlık aynı zamanda 2020, 2018 ve 2015'teki döngü diplerine işaret eden 61.880 dolar civarındaki 200 haftalık basit hareketli ortalamasını test etti.
Grayscale analizi, mevcut seviyelerde Bitcoin'in düşük değerli olduğuna dair ilk büyük kurumsal onayı temsil etmesi ve potansiyel olarak 60.000 dolar civarında bir fiyat tabanı oluşturması nedeniyle önem taşıyor. Bir sonraki direnç seviyesi 65.000 dolarda bulunurken, bu seviyenin yukarı yönlü kırılması 68.500 dolara giden yolu açabilir; ancak 61.200 doların korunamaması, 59.000 dolar bölgesinin yeniden test edilmesine yol açabilir.
2 Milyar Dolarlık Tasfiyeler Pozisyonlanmayı Yeniden Şekillendiriyor
Bitcoin'i 60.000 doların altına sürükleyen satış dalgası, Coinglass verilerine göre, merkezi borsalarda 2 milyar doların üzerinde zorunlu kapanışı tetiklerken, vadeli işlem piyasalarında 4 Haziran'da 24 saat içinde 800 milyon dolarlık tasfiye görüldü. Spot ETF çıkışları düşüşü hızlandırdı; BlackRock'un IBIT, Fidelity'nin FBTC ve Grayscale'in GBTC ürünleri, Mayıs sonu ve Haziran başında toplamda 2 milyar doları aşan çıkış kaydetti.
ETF sahipleri hisselerini geri aldığında, ihraççılar yükümlülüklerini yerine getirmek için dayanak Bitcoin'i satmak zorunda kalıyor ve bu durum spot piyasaların absorbe etmekte zorlandığı mekanik bir satış baskısı yaratıyor. Çıkışlar, kurumsal pozisyonlanmada kısa vadeli bir değişime işaret ediyor; ancak Grayscale'in değerleme analizi, alıcıların mevcut seviyeleri bir giriş fırsatı olarak görmesi halinde bir geri dönüşü teşvik edebilir.
Strategy'nin Sembolik Satışı Güveni Sarstı
Strategy'nin yaklaşık dört yıl içindeki ilk Bitcoin satışından kaynaklanan psikolojik hasar, satış baskısını daha da körükledi. Şirket açıklamalarına göre, Michael Saylor'ın şirketi, 26 Mayıs ile 31 Mayıs arasında ortalama 77.135 dolar fiyattan yaklaşık 2,5 milyon dolar karşılığında 32 Bitcoin sattı. Bu miktar, Strategy'nin 500.000'in üzerindeki Bitcoin hazinesinin çok küçük bir kısmını oluştursa da, şirketin hiç satış yapmama politikasının sembolik olarak ihlali, duyurunun ardından saatler içinde Bitcoin'de %3,1'lik bir düşüşle 65.391 dolara gerilemeye neden oldu.
Saylor, yıl sonundan önce operasyonları finanse etmek ve potansiyel temettü ödemeleri için ek satışların "olası olmadığını" belirtmekle birlikte, her satışın şirketin imtiyazlı hisse senedi arzları yoluyla yaklaşık 20 yeni Bitcoin satın almayı mümkün kıldığını ifade etti.
Madencilik Ekonomisi Başabaş Noktasına Yaklaşıyor
Mevcut fiyat seviyeleri, özellikle eski donanım kullanan veya yüksek elektrik ücretleri ödeyen birçok madencilik operasyonunun tüm üretim maliyetlerine yaklaşıyor. Madencilik ödülleri yoluyla günlük olarak yaklaşık 450 yeni Bitcoin yaratılırken (mevcut fiyatlarla günlük yaklaşık 28 milyon dolarlık satış baskısı anlamına geliyor), madencilerin isteksiz satıcılar haline gelmesi önemli bir arz fazlasını ortadan kaldırabilir. Madencilik zorluk ayarlamaları tarihsel olarak bu tür koşulları takip eder, kalan katılımcılar için operasyonları daha kârlı hale getirir ve mevcut seviyelerin yakınında bir arz tarafı tabanı oluşturur.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
