比特幣買權交易量創新高，BTC 逼近 8 萬美元

比特幣週一觸及 79,989 美元，衍生品未平倉量膨脹至約 580 億美元，交易者以創紀錄的溢價買入買權，押注幣價衝上六位數。

「比特幣 ETF 上週流入約 20 億美元，創下 2025 年 10 月那段美好時光以來的最佳單週表現，當時幣價在轉眼間從 64,000 美元飆升至 77,000 美元，」彭博資深 ETF 分析師 Eric Balchunas 在 X 平台上表示，並指出美國現貨比特幣基金的需求持續火熱。「總之，這就是處於持續供給衝擊狀態下大宗商品的優勢之一。」

槓桿的身影清晰地反映在期貨未平倉量上——該指標追蹤的是仍處於活躍狀態、尚未平倉或結算的合約。Coinglass 週一統計的比特幣期貨數據顯示，交易所未平倉量直奔 580 億美元，較數日前約 490 億美元大幅反彈。在頂級衍生品平台中，幣安以 144,050 BTC（約 115.1 億美元）的未平倉量居冠。CME 以 125,950 BTC（價值 100.7 億美元）緊隨其後，MEXC 持有 56 億美元，Gate 持有 47.5 億美元，Bybit 則持有 46.4 億美元。

比特幣抵達 80,000 美元門檻之際，背後挾帶著遠比以往更充沛的衍生品火力。接下來的考驗在於：BTC 能否站穩 80,000 美元上方、未平倉量是否會在接下來的到期日持續膨脹，以及這波買權搶購狂潮究竟還有多少後勁，還是最終將燃油耗盡。

IBIT 買權成交量打破紀錄

選擇權市場同樣釋放出對上漲空間的激進渴求。Kobeissi Letter 在 X 平台上強調，交易者正大舉敲進貝萊德旗下 IBIT——美國最大的現貨比特幣 ETF——的買權。買權賦予買方以預設價格購入資產的權利，通常被用來押注價格上漲。

IBIT 買權成交量於週三飆破 1.58 百萬張合約的歷史紀錄，並在接下來兩個交易日持續維持在 100 萬張以上。買權偏斜（衡量看漲選擇權相對下跌保護成本的指標）在三天內攀升 0.05，創下至少兩年來最大的三日漲幅。這一點至關重要，因為交易者不只是押注比特幣價格上漲——他們正付出越來越高的溢價以求上車。「加密貨幣多頭已全面回歸，」Kobeissi Letter 表示。

買權全面掌控比特幣選擇權市場

根據 Coinglass 的比特幣選擇權統計，更廣泛的選擇權數據證實了這股看漲傾向。買權占選擇權未平倉量的 59.37%，總計達 294,641.17 BTC，相較之下賣權為 201,606.44 BTC。過去 24 小時內，買權也占選擇權成交量的 57.50%，賣權則為 42.50%。

比特幣選擇權總未平倉量急劇攀升，在 8 月初徘徊於約 250 億美元之後，如今直奔約 390 億美元。這一反彈將市場拉回春季水準，當時比特幣選擇權曝險經常在約 350 億至 450 億美元之間來回波動。

最大的持倉部位清楚顯示比特幣衍生品交易者正將旗幟插在何處。 Deribit 9 月 25 日到期的 70,000 美元買權以 11,037.4 BTC 領先未平倉量，12 月 25 日到期的 80,000 美元買權則持有 8,749.3 BTC。100,000 美元和 120,000 美元的買權同樣躋身該交易所最大未平倉部位之列——許多交易者仍預期比特幣價格將達到六位數。

最大痛點成為下一場戰場

隨著槓桿持續堆高，到期日如今變得更加關鍵。Deribit 數據顯示，最大痛點——即選擇權到期時虧損金額最大的價位——在 8 月 25 日到期合約中約為 78,000 美元，隨後在 8 月 28 日滑向約 70,000 美元。幣安顯示出約 78,000 美元和 70,000 美元的可比水準。

大量買權買盤可以推升漲勢，因為賣出這些合約的做市商可能購入 IBIT 股份或其他與比特幣掛鉤的曝險來對沖風險。這種買盤可以為比特幣價格上漲增添另一股順風，但這套機制也可能在 BTC 回落、交易者平倉時迅速逆轉。由於漲勢期間衍生品市場已有約 30 億美元遭到清算，加上聯準會 9 月利率決議在即，這把槓桿雙刃劍——突破 80,000 美元可能觸發新一波空頭軋平，而遭到拒絕則可能導致擁擠的買權部位急劇平倉。

本文僅供資訊參考用途，不構成投資建議。