ビットコインの底値シグナルがFTX時以来の低水準に、Strategyが3,588BTCを売却

ビットコインの実現損益比率が-0.35と43カ月ぶりの低水準に低下した。これはFTX崩壊後に最後に記録された水準であり、同時にStrategy社が3,588BTCを2億1,600万ドルで売却した。

「この水準の実現損失は、歴史的に弱気相場の終焉を示してきた」。CryptoQuantのアナリストは月曜日のメモでこう指摘した。「前回この数値が見られたのは2022年11月のFTX contagion（連鎖破綻）時であり、その後の12カ月間の回復局面の前兆となった」。

月曜日のSEC提出書類によると、Strategy社は平均約6万ドルでトークンを売却し、保有量は843,775BTCに減少した。同社は調達資金を優先株（利回り12％）の配当金支払いのためのドル準備金の補充に充当した。今回の売却は、同社が5月下旬に実施した32BTCの売却からの劇的な加速であり、当時ビットコインは約7万4,000ドルから5万8,000ドルを下回る水準へと急落していた。

歴史的に弱気なオンチェーン指標と、最大の上場企業によるビットコイン保有企業からの売却が同時に発生するという二重のシグナルは、トレーダーに対して相反する解釈を生み出している。CryptoQuantのデータは、実現損失の数値が過去のサイクルにおいて価格回復の前兆となったことを示唆する一方、Strategy社が買い手から売り手に転じたことで、ビットコインを10月の史上最高値12万6,000ドルに押し上げる原動力となった機関投資家需要の重要な源泉が失われた。

実現損益比率は、ビットコインが直前の取引価格と比較して、利益または損失のどちらでウォレット間を移動しているかを測定する指標である。-0.35という数値は、平均して35％の損失でコインが取引されていることを意味し、CryptoQuantによれば、歴史的にサイクルの底と一致する投降（キャピュレーション）の水準である。

今回のStrategy社の売却は、同社が第2四半期にビットコイン保有で83億2,000万ドルの含み損を計上した後に行われた。この間、ビットコイン価格は4月1日の約6万8,000ドルから6月末の約6万ドルに下落した。同社の平均購入価格7万5,476ドルは、現在の市場価格を1万4,000ドル以上上回っている。

ビットコインは月曜日14:30UTC時点で6万1,900ドルで取引されており、週末の高値である約6万4,000ドルから下落した。iシェアーズ・ビットコイン・トラストETF（IBIT）は、市場が5万8,000ドルの安値から反発する中、先週3.3％上昇したが、Strategy社の発表によりその上昇分の多くは消失した。MSTR株は時間外取引で2％下落した後、101.20ドルまで回復し、0.6％上昇した。

同社によれば、最近発表されたBTCモネタイゼーション・プログラムの下での12億5,000万ドルのキャパシティは未活用のままである。年間の利子および配当支払額が合計17億6,000万ドルに上る中、同社の優先株STRCが額面100ドルを下回って取引され続ける場合、同社は追加のビットコインを売却する必要が生じる可能性がある。STRCは先週の75ドルを下回る安値から約90ドルまで回復している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。