国际清算银行在2026年经济报告中警告：稳定币或致全球金融体系碎片化

国际清算银行警告称，规模达3160亿美元的稳定币市场可能造成全球货币体系碎片化，并敦促各央行加速推进央行货币和商业银行货币的代币化工作。

国际清算银行在6月28日发布的年度经济报告中指出："私人数字代币缺乏在规模化层面充当安全、可靠货币所需的制度性特征。"

这家总部位于巴塞尔的机构指出储备资产管理存在结构性脆弱性，并警告称，大量资金从商业银行存款流入稳定币可能削弱银行融资能力，进而限制对实体经济的信贷投放。报告特别关注了"稳定币美元化"现象——即在本币疲弱的经济体中，美元计价代币的使用日益增长——称这一趋势可能削弱货币主权，侵蚀国内货币政策的效果，尤其是在新兴市场。

国际清算银行并未全盘否定代币化，而是倡导采用"统一账本"架构，在受监管的可编程平台上将代币化的央行货币、商业银行存款和金融资产相结合。该机构认为，这种方案既能保留效率优势，又不会牺牲货币稳定性或金融完整性。

该报告还对比特币和以太坊等公共无许可区块链提出了迄今为止最严厉的批评之一。报告认为，依赖分布式验证的去中心化网络缺乏系统重要性金融基础设施所需的可扩展性、法律问责性和结算最终性。

批评的核心在于去中心化共识机制的经济学。国际清算银行表示，公共无许可区块链通过交易费补偿验证者，而交易费随网络活动增加而上升，这使得拥堵、确认时间延长和成本上升成为结构性特征，而非暂时的技术缺陷。报告称，这些特性破坏了统一货币体系所需的效率和网络效应。

该机构进一步指出，无许可区块链缺乏机构金融所需的清晰治理和问责框架。国际清算银行表示，在没有可识别实体负责维护系统完整性、解决争议或确保符合金融诚信标准的情况下，此类网络在支持大规模受监管金融活动方面面临重大障碍。

稳定币美元化与新兴市场风险

报告对稳定币美元化的警告对新兴市场经济体尤为重要。国际清算银行称，对外国稳定币的需求正日益将外汇市场与加密生态系统联系起来，使本币疲弱的国家面临波动的跨境资本流动风险。随着存款从商业银行转向私人数字代币，这一趋势可能减少银行中介功能，并限制国内信贷投放。

国际清算银行的立场向政策制定者传递了一个信号：如果私人数字货币继续扩张，当前对稳定币的监管方法可能不足以应对。该机构认为，与其将稳定币定位为未来货币体系的持久基础，不如将代币化的商业银行存款与受监管基础设施上的代币化央行货币相结合，这是一条更为稳健的路径。

统一账本替代方案

国际清算银行提出的统一账本架构，将在受监管的法律和制度框架下运营的可编程平台上，整合代币化的央行货币、代币化的商业银行存款和代币化的金融资产。该机构表示，这一方案既保留了代币化的优势——包括可编程交易和更快的结算速度——同时维持了现有货币体系的制度基础。

该报告发布之际，已有超过130个国家正在探索央行数字货币。国际清算银行对代币化央行货币而非私人稳定币的认可，可能加速央行数字货币的开发时间表，并影响欧盟、美国和亚洲等地区的监管框架。

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