Büyük bankalar Q2 kazançlarına %12'lik ralliyle giriyor, analistler daha fazla kazanç öngörüyor

Wall Street'in en büyük borç verenleri, Q2 kazançlarına %12'lik bir ralli ve daha fazla yükselişe yer bırakan bir değerleme indirimiyle giriyor.

En büyük dört ABD bankası, 14 Temmuz'da ikinci çeyrek sonuçlarını açıklayacak. Konsensus, sektör için 2026 yılında %11'lik kazanç büyümesine işaret ediyor ve bu durum, KBW Banka Endeksi'ni bu yıl %12 yukarı taşıyan ralliyi uzatıyor. JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup ve Wells Fargo, açılış zili öncesinde rakamlarını duyuracak ve yatırımcılar bu raporları daha geniş kazanç sezonu için bir gösterge olarak değerlendirecek.

"Durum oldukça net — hızlanan kredi büyümesi, dayanıklı kredi kalitesi ve güçlü ticaret geliri; tüm bunlar, daha geniş endeksin oldukça altında bir değerlemeyle mevcut" dedi Edgen'de bankacılık analisti olan Hannah Park. "Yükselen tahminler, analistlerin hikâyeden soğumak yerine ısındığını gösteriyor."

JPMorgan'ın, hisse başına 5,62 dolar düzeltilmiş kazanç ve 49,5 milyar dolar gelir bildirmesi bekleniyor; tahminler son dört haftada %3,7 oranında yukarı revize edildi. Bank of America'nın hisse başına 1,12 dolar kazanç ve 30,7 milyar dolar gelir elde etmesi bekleniyor; bu da yıllık bazda yaklaşık %25'lik bir büyümeye işaret ediyor. Citigroup'un tahminleri son üç ayda yukarı yönlü hareket ederken, Wells Fargo'nun tahminleri, bankanın marj baskısını yönetirken genişlemeye yönelmesiyle yaklaşık %1 oranında aşağı çekildi. FactSet verilerine göre, daha geniş S&P 500'ün ikinci çeyrek kazançlarının %23,9, gelirlerinin ise %11,7 artması bekleniyor.

Raporlar, sektörün ileriye dönük kazançların yaklaşık 12 katından işlem gördüğü (S&P 500 için bu oran 22 kat) bir dönemde geliyor. Bu indirim daralmış olsa da tarihsel olarak hâlâ geniş. Eğer sonuçlar olumlu trendi teyit ederse, değerleme farkı daha da kapanabilir. Hayal kırıklığı yaratmaları halinde ise, bu yıl bankalara yarayan ve yapay zeka odaklı teknoloji hisselerinden çıkışı tersine çevirebilir.

Bölgesel bankalar rallinin öncüsü

Bölgesel bankalar, büyük emsallerinden daha iyi performans gösterdi. KBW Bölgesel Bankacılık Endeksi, paranın mega kap teknoloji hisselerinden çıkmasıyla yılbaşından bu yana yaklaşık %19 yükseldi. Fifth Third Bancorp ve Citizens Financial Group, %20'nin üzerindeki artışlarla başı çekti; iyileşen kredi büyümesi ve istikrarlı varlık kalitesi bu yükselişi destekledi. Para merkezi bankalar arasında Citigroup, kârlılığına olan güvenin artmasıyla en iyi performansı sergiledi. Capital One, Discover ve Brex satın almalarını sindirirken gerilerken, Wells Fargo marj daralması nedeniyle geride kaldı. Gösterge niteliğindeki konumuna ve üst üste sekiz kazanç beklentisi üstünlüğüne rağmen JPMorgan bile daha geniş bankacılık rallisinin gerisinde kaldı.

Faiz hassasiyeti ve kredi kalitesi odakta

Faiz ortamı merkezi bir değişken olmaya devam ediyor. Şirket açıklamalarına göre, Federal Rezerv'in her 25 baz puanlık faiz indirimi, JPMorgan'ın net faiz gelirini yıllık yaklaşık 600 milyon dolar azaltıyor. Haziran ayına ait beklenenden zayıf istihdam raporu (sadece 57.000 kişilik artış), Fed'in bu yıl faiz artırması gerekebileceği endişelerini hafifleterek sektör üzerindeki bir baskıyı ortadan kaldırdı. %2,85'lik net faiz marjı, bankanın faiz getiren varlıklardaki her 100 dolar için 2,85 dolar kazandığı anlamına geliyor — getiri eğrisinin kredi kârlılığını şekillendirmesiyle bu metrik yakından incelenecek.

Kredi kalitesi iyimser seyrini korudu. Hanehalkı ve ticari takipteki alacaklar, iflaslar ve borç servisi metrikleri tümüyle olumlu seyrederek bir başka olağan endişe kaynağını ortadan kaldırdı. Daha fazla inceleme çeken alan ise özel kredi riski, özellikle de yazılım ve veri merkezi sektörleriyle bağlantıları. Yatırımcılar, bankaların bu alanda aşırı borçlanmadığına dair güvence isteyecek.

Ticaret masalarının, çeyrek ortası güncellemelerinde %10 ila %15 aralığında gelir büyümesine işaret etmesiyle, sağlam bir çeyrek geçirdiği görülüyor. Yatırım bankacılığı faaliyetleri daha karışık: sermaye piyasaları daha canlı bir halka arz akışından faydalanırken, jeopolitik belirsizliklerin sürmesi nedeniyle birleşme ve satın alma danışmanlığı zayıf kaldı.

Sektörün kazanç sezonuna bu değerleme indirimi ve yukarı yönlü tahmin revizyonları kombinasyonuyla girdiği son dönem 2024'ün başlarıydı; o dönemde KBW Banka Endeksi takip eden altı ayda %18 yükseldi. Tarihin tekerrür edip etmeyeceği, 14 Temmuz'da açıklanacak rakamların yatırımcıların zaten fiyatlamaya başladığı anlatıyı teyit edip etmediğine bağlı.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.