カナダ中銀、金利を 2.25% に据え置き　原油価格が先行きに影

カナダ銀行は主要金利を 2.25% に据え置きましたが、エネルギー価格上昇の影響が広がる場合には迅速に行動すると警告しました。このメッセージは、地政学的紛争の再燃により北海ブレント原油先物が 6% 急騰し、1 バレルあたり約 114.50 ドルに達した中で発表されました。

「エネルギー価格が高止まりする場合、その影響が持続的なインフレになることを許さない」と、ティフ・マックレム総裁は月曜日の議会証言で述べ、インフレ目標に対する中銀のコミットメントを強調しました。

このタカ派的なコメントを受け、債券トレーダーは 2026 年末までに 2 回の利上げが行われる可能性を織り込み始めました。カナダドルは、利上げの見通しと、3 月のカナダの貿易収支が予想外に 17.8 億カナダドルの黒字に転じたことを示すデータに支えられ、米ドルに対して堅調に推移しました。米原油先物も 4% 上昇し、1 バレル 106 ドルとなりました。

中央銀行は、インフレの抑制と重大な貿易リスクの舵取りという、繊細なバランス調整に直面しています。マックレム総裁は利上げへの準備を示唆する一方で、今夏に米国から新たな貿易の脅威が生じれば、信頼感が損なわれ、衝撃を和らげるために利下げが必要になる可能性があることも認めました。

インフレの不透明な道筋

中央銀行の現在の予測では、インフレは 4 月に 3% 前後でピークに達し、2027 年初めまでに目標の 2% に向けて徐々に沈静化すると見ています。しかし、この予測は、原油価格が 2027 年半ばまでに 1 バレル 75 ドルまで下落するという重要な仮定に基づいています。イラン戦争の緊張の高まりによる最近の原油価格の急騰は、その仮定を危うくしています。

マックレム総裁は議員に対し、食品やエネルギーなどの変動の激しい項目を除いたコアインフレの上昇が、価格圧力がより広範囲に及んでいることを示す重要な警告サインになると語りました。「世界の原油価格に実際に何が起こるかに大きく左右されるだろう。企業がそれらの価格を吸収するのか、それとも転嫁するのかにかかっている」と彼は述べました。利上げは家計や小規模企業に打撃を与えるものの、マックレム総裁は「代替案はインフレを制御不能にさせることだ。それは誰にとってもさらに大きな痛手となる」と述べました。

貿易の逆風が強まる

中銀の計算を複雑にしているのは、カナダ最大の貿易相手国との貿易摩擦の再燃です。米国主導による米国・メキシコ・カナダ協定（USMCA）の見直しが今夏に予定されていますが、オタワとワシントンの交渉は停滞しています。マックレム総裁はこのリスクを認め、米国が「新たな脅威を持ち出し、大きな騒ぎを起こす可能性がある」と指摘しました。

この不確実性は、エネルギーによるインフレ圧力に対する相殺要因となります。深刻な貿易紛争は企業の投資や家計の信頼感を冷え込ませ、カナダ銀行に経済を支えるための利下げを検討させる可能性があり、これはインフレ対処に必要な行動と真っ向から対立します。あるエコノミストが指摘したように、現時点では「『静観』が合言葉だが、時間は刻々と過ぎている」のが現状です。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。