Arhaus 首季營收創紀錄達 3.14 億美元，關稅逆風壓縮利潤

Arhaus 公布第一季營收達 3.14 億美元，創下該季歷史新高並優於市場預期，惟受關稅逆風影響，可比已交付銷售額下滑 1.7%。

財務長 Michael Lee 表示：「在宏觀經濟與地緣政治持續不確定下，消費者仍保持審慎。」

淨利潤驟減 54.5% 至 200 萬美元，每股盈餘 2 美分，符合分析師預期。毛利率縮減 70 個基點至 36.4%。衡量訂單量的可比書面銷售額較去年同期下降 5.7%。

自 5 月 7 日財報公布以來，股價已下跌 22%，觸及 52 週低點 5.63 美元，使公司預期本益比來到 12 倍——相較於同業 Williams-Sonoma 與 RH 分別接近 19 倍的本益比呈現折價。公司預估 2026 財年關稅相關成本將落在 3,000 萬至 4,000 萬美元之間。

國內製造作為避險手段

Arhaus 多數訂製沙發座椅均在國內生產，使其較依賴進口的競爭對手更能掌控成本與交貨時間。公司亦與北美、歐洲及南亞的工匠維持直接合作關係，其中許多已持續數十年。

管理層表示，多元化的供應來源模式使其能在不同政策環境下維持價格競爭力。公司所估算的 3,000 萬至 4,000 萬美元關稅成本，已納入供應商談判、採購調整及營運效率提升等緩解措施。

財測與展望

第二季營收預測為 3.5 億至 3.7 億美元，年增率介於下滑 2.4% 至成長 3.2% 之間。公司預期可比已交付銷售額將落在下滑 5% 至持平區間，淨利潤預估為 1,900 萬至 2,400 萬美元，調整後 EBITDA 則為 4,000 萬至 4,900 萬美元。

就全年而言，Arhaus 重申營收目標維持在 14.3 億至 14.7 億美元，年增率 3.7% 至 6.6%。公司預期可比已交付銷售額將持平至成長 3%，淨利潤預估為 6,600 萬至 7,500 萬美元，調整後 EBITDA 則為 1.5 億至 1.61 億美元。

此波賣壓已將 Arhaus 股價打至上市以來最低估值，市場正在檢驗其國內製造優勢是否能支撐股價重新評價。投資人將密切關注第二季財報，觀察關稅緩解措施是否有效穩定利潤。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。