アパレル指数が今年15%下落、パンデミック期の安値に並ぶ

S&P 500 繊維・アパレル・高級品指数は年初から15%下落し、ナイキ（Nike Inc.）の回復が予想より遅れていることがセクターの重石となり、パンデミック期の安値圏で推移しています。同指数は現在、2021年末のピークから約65%下落しています。

「ブランド側の先行受注の可視性が低下している」と、ゴールドマン・サックスのアナリスト、ミシェル・チェン氏率いるチームは最近の報告書で述べています。同行は、多くのメーカーが3月に大きな影響を受けなかった一方で、コストの上昇と需要の不確実性が先行きを不透明にしていると指摘しました。

弱さは一様ではありません。台湾の儒鴻（エクラット・テキスタイル）が市場を上回るパフォーマンスを見せた一方、靴メーカーの豊泰（フェンタイ）は主要顧客であるナイキからの受注が減少し続けました。小売面では、中国におけるナイキとアディダスの主要代理店である宝勝国際（ポウション・インターナショナル）の3月の売上高が前年同月比で6%減少しました。対照的に、ユニクロの親会社であるファーストリテイリングは稀に見るポジティブなシグナルを発しており、パフォーマンスの明らかな乖離が生じています。

セクターの下落は、家計を圧迫する恐れのある原油高や地政学的な不安定さなど、より広範な経済的圧力を反映しています。3月の米国の消費データは底堅さを示したものの、アパレルセクターの決定的な回復は、まだ実現していない消費者心理の好転にかかっています。

圧力を受けるサプライチェーン

ゴールドマンの報告書は、3月のアジアの相手先ブランドによる生産（OEM）メーカーの業績がまちまちであったことを詳述しています。儒鴻のように嵐を乗り切っている企業がある一方で、大きな逆風に直面している企業もあります。靴メーカーの宝成（ポウチェン）と豊泰は精彩を欠いた業績を報告し、後者はナイキからの受注が持続的に減少しています。

アナリストは、原材料コストが高止まりすれば、メーカーの利益率は下半期に大きな圧力にさらされると警告しています。ブランド間の激しい競争により、サプライヤーが高コストを転嫁する能力が制限される可能性もあり、特にブランド側が負担の一部をメーカーに押し戻す場合はその傾向が強まります。

不透明な需要見通し

需要側の不確実性は主要な懸念事項です。リーバイス・ストラウス、PVH、ナイキの幹部による声明によると、3月の米国消費需要は底堅さを維持しました。これは、エネルギー価格上昇の影響が家計予算に完全には波及していなかったことが一因です。

しかし、欧州、中東、アフリカの状況はより不均一です。米イラン紛争の勃発後、先進国市場の消費者マインドは著しく悪化しました。今後の軌道は、最近合意された2週間の停火協定後のデータに大きく依存することになり、アナリストは地政学的緊張が個人消費に与える実質的な影響を測るために注視しています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。