Anthropic鎖定150億美元信用額度，拒絕OpenAI式降價

Anthropic PBC正在IPO申請前敲定一筆150億美元的循環信用貸款額度，規模為去年25億美元額度的六倍，為這家Claude開發商在準備上市之際提供流動性緩衝。該融資由摩根士丹利主導，高盛、摩根大通和花旗集團均擔任重要角色，規模超過彭博先前於8月報導的約100億美元目標。

「我無意透過降價來搶佔市占率，」Anthropic商務長保羅·史密斯在接受訪問時表示。「我更願意專注於客戶，以及他們如何從模型中獲取最大價值。」

銀團陣容遠不止於四家牽頭銀行。巴克萊和富國銀行擔任關鍵角色，美國銀行、德意志銀行、加拿大皇家銀行和瑞銀也在名單中名列前茅。蒙特婁銀行、法國巴黎銀行、法國農業信貸銀行、瑞穗銀行、三菱UFJ、三井住友和多倫多道明銀行則補齊了完整陣容。據彭博新聞報導，四家牽頭貸款行也同時主導IPO事宜。

這筆融資為Anthropic提交機密IPO申請掃清了障礙，路透社於6月報導了此事。該公司正尋求籌集與SpaceX相當或更多的資金，後者於6月創下862億美元的紀錄性上市（含超額配售）。彭博彙編數據顯示，今年美國上市已籌集1,606億美元，為2021年以來最多。

定價策略分歧加劇

史密斯的立場標誌著與OpenAI的有意區隔。OpenAI今年夏天對多個AI模型降價，以因應來自美國和中國開發商的競爭壓力。被廣泛視為前沿AI能力標竿的Anthropic，反而發布了Fable 5.1——其最新專注於編碼和科學任務的模型——定價與前一版本保持一致。

該公司確實在一個特定領域削減了成本：快取讀取成本下降75%，使典型工作負載成本較Fable 5降低約25%，其中複雜編碼和高代理性任務的降幅最高可達45%。這種有針對性的效率提升降低了重度使用者的有效成本，同時不會引發全面價格戰。

這種定價哲學反映了史密斯的觀點：企業客戶購買的是成果，而非Token。他一年多前加入Anthropic負責企業銷售，自此銷售團隊規模擴大了三倍。據彭博報導，年化營收在同一時期增長逾十倍，公司目前年化營收有望超過650億美元——較去年底的增速高出七倍以上。

企業採用走向成熟

史密斯將企業採用描述為兩個階段的模式。最初，企業廣泛開放訪問權限，鼓勵員工嘗試Claude以克服組織慣性。隨後，企業收緊控制，按角色、職能和預算配置來管理使用。

「幾乎在所有案例中，它們仍在增長，仍在增加對Anthropic的支出，仍在更多地使用Claude，」史密斯表示。「但在這個新階段，使用更加受控。這是組織學習過程的自然成熟。」

來自Yipit和Ramp的數據顯示，企業銷售增長仍在上升，儘管增速已從Claude Code爆發期的高峰放緩。史密斯將此歸因於企業採用周期的正常節奏，而非需求疲軟。

在產品方面，Claude Code已在開發者團隊中迅速普及，因為軟體工程師具有高度自主性，能在組織內快速擴展使用規模。針對金融、法律和研究領域知識工作者的Claude Cowork，在初期階段增長更快，但需要更多的整合支援和夥伴開發。

「98%的企業用戶不是軟體工程師，」史密斯表示。「企業中存在大量我們尚未解鎖的AI應用場景。」

這筆150億美元的循環信貸主要作為流動性緩衝，而非借款承諾。有了這項額度，可在IPO盡職調查期間降低市場感知的短期融資風險，進而可能影響公司出售多少新股、現有股東出售多少舊股——這個取捨關係到攤薄和流通量。對銀行而言，這筆交易的經濟效益是雙向的：即使額度未被動用，它們也能賺取承諾費，但同時也承擔了可能需要銀團分銷的或有風險，這有助於解釋為何陣容如此廣泛。

史密斯拒絕就IPO時間表置評，但表示上市不會改變Anthropic的經營方式。「這不是終點線，只是一個事件，」他表示。「我們的使命和經營方式不會改變。」

Anthropic於5月以9,650億美元投後估值籌集650億美元，並於2月以3,800億美元估值籌集300億美元。據Vera數據，預測市場目前暗示上市時市值介於1.75兆至2兆美元之間。

本文僅供參考，不構成投資建議。