Alphabet股價下跌3.5%：2050億美元資本支出計畫掩蓋雲端業務飆升

Alphabet Inc. 第二季營收達1198億美元，優於市場預期，主要受Google Cloud創下82%的歷史性增長推動。然而，公司將2026年資本支出預測上調至最高2050億美元，並報告首次出現負自由現金流，導致股價下跌逾3.5%。

財務長Anat Ashkenazi在財報電話會議上表示：「區間上調主要是因為加速交付產能以滿足日益增長的需求。」她補充說，Alphabet仍處於「供應受限的環境」，無論是外部雲端客戶還是其自身業務，需求均十分強勁。

根據LSEG數據，截至6月30日的季度中，雲端營收躍升至248億美元，大幅超出分析師約64%增長的預期。該部門的營業利潤飆升212%至88億美元，而客戶積壓訂單達到5140億美元，管理層預計其中超過一半將在24個月內轉化為營收。根據Benzinga Pro的數據，經調整每股盈餘為2.85美元，略低於市場共識預期的2.89美元。整體營收較去年同期的964億美元增長24%。

修訂後的2026年資本支出指引為1950億至2050億美元，超過分析師約1880億美元的預期（數據來源：Visible Alpha），這也是繼4月份公司給出1800億至1900億美元指引後的連續第二次上調。自由現金流由去年同期的近250億美元正值，轉為負59億美元。Alphabet在2026年上半年暫停了股票回購計劃，並透過股權融資籌集了約850億美元（其中包括來自波克夏·海瑟威的投資），以資助其人工智慧基礎設施建設。

這一支出軌跡表明，Alphabet的人工智慧投資週期已從內部現金生成轉向外部融資，而投資者已開始對此進行懲罰。彭博行業分析師Mandeep Singh表示，如果資本支出持續上升，該公司在較長時期內可能仍會維持自由現金流為負。Singh說：「目前他們今年的自由現金流大概在100億到150億美元；如果明年達到3000億美元，他們根本不可能保持正向自由現金流。」Investing.com資深分析師Thomas Monteiro表示，在經歷負現金流季度之後，新的資本支出上調「並不受歡迎」。摩根大通預測，隨著公司為其張量處理單元（TPU）建設更多產能，Alphabet 2027年的資本支出可能接近4000億美元。Wolfe Research估計，Alphabet的積壓訂單中已累積超過1000億美元的TPU相關銷售，隨著產能陸續上線，大部分收入預計將從2027年開始逐步實現。儘管存在支出擔憂，Mizuho仍維持其買入評級，稱較高的資本支出指引已大致被市場預期，而雲端業務的強勁表現則被市場忽略。投資者將關注公司下一次財報電話會議，以了解各部門利潤率的更新情況，以及人工智慧基礎設施支出是否正在轉化為可衡量的投資資本回報率。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。