Une évaluation d'expert suggère que les investissements en capital-risque d'Alphabet, longtemps considérés comme un gouffre financier, recèlent plus de 150 milliards de dollars de valeur latente grâce à ses participations dans SpaceX et Anthropic.
(P1) Une analyse d'expert redéfinit la branche de capital-risque d'Alphabet comme un générateur de valeur massif, estimant que l'entreprise détient plus de 150 milliards de dollars d'« actifs cachés » issus d'investissements dans des sociétés comme SpaceX et Anthropic.
(P2) « C'était simplement perçu comme s'ils jetaient de l'argent dans le 'trou noir' de Waymo », a déclaré Davis à Schwab Network.
(P3) La valorisation met en évidence des gains latents massifs dormant discrètement au bilan de l'entreprise. Cette valeur provient des participations d'Alphabet dans le pionnier de la conduite autonome Waymo, le SpaceX d'Elon Musk, et le concurrent en IA à croissance rapide Anthropic.
(P4) Cette analyse pourrait déclencher une réévaluation significative de l'action Alphabet, qui se négocie avec une décote par rapport aux autres géants de la tech, en partie à cause des pertes perçues dans son segment 'Other Bets'. Si le marché commence à intégrer ces participations de capital-risque, cela pourrait remettre en question le récit de longue date du « trou noir » et libérer une valeur substantielle pour les actionnaires.
Pendant des années, les investisseurs ont critiqué les « Other Bets » d'Alphabet — un portefeuille de projets ambitieux à long terme — comme étant une distraction coûteuse de son cœur de métier publicitaire. Le segment affiche systématiquement des pertes d'exploitation, ce qui a historiquement pesé sur la valorisation de l'action. Cependant, l'analyse de Davis soutient que ce point de vue néglige l'énorme valeur des fonds propres cultivés au sein de ce portefeuille.
L'unité de technologie de conduite autonome, Waymo, a longtemps été la cible principale de ces critiques. Bien qu'elle soit un leader de la technologie des véhicules autonomes, son chemin vers la rentabilité a été lent. Pourtant, à mesure que la technologie mûrit et s'oriente vers une application commerciale plus large, sa valorisation autonome a grimpé pour atteindre des dizaines de milliards.
La thèse de la valeur cachée est renforcée par les investissements judicieux d'Alphabet dans des leaders technologiques externes. Sa participation dans Anthropic, un concurrent direct des propres efforts d'IA de Google et d'OpenAI, vaut désormais une somme substantielle suite au boom des investissements dans l'IA. De même, un investissement précoce dans SpaceX donne à Alphabet une part de l'une des sociétés privées les plus valorisées au monde, bénéficiant de sa domination dans l'Internet par satellite et les services de lancement.
Cette stratégie d'investissement à la fois dans des projets internes et chez des concurrents externes crée un portefeuille diversifié d'actifs technologiques à forte croissance. Pour les investisseurs, l'essentiel est qu'Alphabet est bien plus qu'une simple entreprise de recherche et de publicité. L'action, qui se négocie actuellement à environ 23 fois les bénéfices prévisionnels, pourrait ne pas refléter la pleine valeur de ces entreprises technologiques importantes et à forte croissance. Une réévaluation de ces actifs pourrait forcer un changement majeur dans la manière dont le marché valorise le conglomérat technologique.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
