華爾街三大巨頭瞄準 401(k) 計劃，開啟私募股權投資新通道

全球三家最大的另類資產管理公司正在聯手將私募市場投資引入美國的確定提撥計劃，此舉可能會將近 9 萬億美元退休儲蓄中的一部分解鎖並投入到新系列產品中。

「我們很高興能匯集布魯克菲爾德、凱雷和聯博的力量，為 DC 計劃提供一站式的私募市場解決方案，為退休儲蓄者提供可根據年齡動態調整的私募市場配置，」聯博總裁 Onur Erzan 在 5 月 20 日的一份聲明中表示。

週三公佈的「ABC [ONE]」平台將由聯博 (AB) 負責管理整體配置和私募信貸部分，布魯克菲爾德資產管理公司負責私募實物資產，凱雷投資集團負責私募股權。該解決方案旨在與現有的目標日期基金配合使用，聯博將利用其滑向路徑 (glide path) 專業知識，根據參與者的年齡調整風險敞口。這些公司共同管理著超過 2.3 萬億美元的資產。

此次合作旨在分食 401(k) 帳戶中持有的 8.7 萬億美元資金，隨著近期一項行政命令為退休計劃引入另類投資掃清了障礙，此次合作有望提供更高的回報和多樣化。然而，它也帶來了更高的費用、複雜性和流動性風險，而這些風險以前是將普通儲蓄者隔絕在外的。

此舉緊隨 2025 年 8 月第 14330 號行政命令引發的重大政策轉變，該命令指示監管機構消除 401(k) 中另類資產的障礙。美國勞工部隨後於 2026 年 3 月 30 日提出了安全港規則建議，該規則可能在年底前敲定。這一監管開放允許聯博、布魯克菲爾德和凱雷等公司提供歷來僅限合格投資者（通常需要 100 萬美元淨資產或 500 萬美元投資額）才能購買的產品。

兩位儲蓄者的故事

進軍私募市場的舉動凸顯了退休準備程度的巨大鴻溝。根據行業數據，雖然 2025 年底 401(k) 的平均餘額為 167,970 美元，但中位數僅為 44,115 美元。對於高餘額儲蓄者來說，在非流動性、高費用的私募股權中進行少量配置是一種多元化策略。但對於餘額低於 50,000 美元的儲蓄者來說，更高的費用和鎖定期帶來了更大的風險，批評人士也指出了這一點。「新規則打開了那個寶庫，讓少數人富有，卻讓我們中的許多人面臨風險，」一位憂心忡忡的退休人員在最近的一封致編輯信中寫道。

業內人士認為，在預期公開市場回報較低的世界裡，這種准入是必要的。隨著 2026 年第一季度個人儲蓄率降至 4.0%，且核心 PCE 等通脹指標上升，尋找新的回報來源至關重要。「通過將私募市場資產納入專業管理的 DC 退休解決方案……ABC [ONE] 旨在提供提高回報和改善多樣化的潛力，」這些公司在聯合發佈的新聞稿中表示。

「ABC [ONE]」解決方案是一款一站式產品，這意味著它可能會嵌入到目標日期基金或管理帳戶中，而不是作為獨立選擇提供。這種結構通過將風險敞口限制在參與者投資組合的一小部分，幫助計劃受託人管理風險。它還使私募資產所需的複雜估值和流動性管理變得可操作，因為私募資產缺乏公開股票和債券的每日定價。管理著超過 1,000 億美元定制目標日期解決方案的聯博，將利用其現有的記錄管理人關係來部署該產品。

本文僅供參考，不構成投資建議。