執行摘要

Shuffle ($SHFL) 是一個專注於現金生成的去中心化金融（DeFi）項目，報告了顯著增長，自7月以來收入增長了45%，代幣價格上漲了80%。該項目目前每月產生約1700萬美元的收入，在同一時期內超過了以太坊，儘管SHFL的完全稀釋估值（FDV）約為3.3億美元。Shuffle模型的一個顯著特點是，代幣持有者目前僅獲得平台現金流的15%，分析師認為，如果這一份額增加，將代表巨大的內在價值，這與加密市場中新興的「收入元」趨勢相符。

事件詳情

自7月以來，Shuffle展示了持續的運營和財務強化。該項目歸屬於質押者的每週淨遊戲收入（NGR）增長了45%，從7月7日之前的60天平均約29.7萬美元增至隨後60天期間的約43萬美元。與此同時，整個業務的每週總NGR從約198萬美元增至287萬美元。在此期間，$SHFL代幣價格上漲了80%，從0.21美元漲至0.38美元，導致流通市值從不足7000萬美元增至約1.25億美元，其FDV擴大至約3.6億美元。

未來增長的關鍵催化劑包括推出鏈上彩票、實施無需許可的質押、建立戰略鏈合作關係以及在美國市場的預期推出。美國的戰略涉及一種抽獎模式，例如Shuffle.us，它作為一個使用虛擬貨幣（金幣和Shuffle Cash）的免費遊戲平台，並允許將Shuffle Cash獎金兌換成加密現金獎勵，從而規避了大多數美國州的真錢賭博法規。

市場影響

Shuffle的表現在一個更廣泛的市場趨勢中得到了體現，這通常被稱為「收入元」，即具有顯著強大和可持續現金流生成的DeFi協議正在獲得越來越多的投資者關注。當前的模式中，SHFL代幣持有者僅獲得現金流的15%，這與Pumpfun和Hyperliquid等同行形成了對比，後者將其現金流的近100%分配給代幣持有者。這種差異表明，如果代幣持有者的收入份額增加，SHFL將具有巨大的內在期權價值。

Delphi Digital分析師預測，Shuffle可能會經歷顯著的重估，有可能使其從目前的第455位進入市值前100名的加密貨幣行列。這種重估將由持續的收入增長、增加的代幣持有者分配以及即將推出功能的成功部署驅動。

專家評論

Delphi Digital的專家強調，如果返還給代幣持有者的收入份額增加到30%或更高，將對SHFL的基本前景產生重大影響。在承認運營成本的同時，他們建議隨著Shuffle的規模擴大，規模經濟可以促進更高的分配百分比。目前的增長軌跡和戰略舉措被視為為Shuffle在市場排名中上升提供了可靠途徑，驗證了其在加密生態系統中的業務實力。

更廣泛的背景

Shuffle的增長和戰略定位與Web3持續的機構化保持一致，超越了投機性風險投資，轉向基礎設施和現金流生成企業。更廣泛的Web3市場正在見證風險投資焦點的轉變，大量投資現在流向基礎設施和對法規敏感的解決方案，到2024年全球已獲得145億美元。歐盟的MiCA和美國SEC的執法行動等監管框架，為符合法規的產品和服務創造了需求，使得像Shuffle.us（其美國業務遵守抽獎法）這樣的模式尤為重要。

這種機構化轉變有利於那些能夠展示真實現金流並駕馭監管環境的項目，從而有助於建立一個更成熟和有彈性的加密市場。目前全球穩定幣市場價值接近歷史最高水平，也表明整個生態系統具有更深的流動性，為現金生成項目基於切實的經濟活動蓬勃發展和吸引資本提供了有利的背景。