Edgen Crypto·Oct 06 2025, 14:59Pantera Capital正准备在2025年推出其10亿美元的V期基金，此前其混合型IV期基金获得了可观的回报，尤其是在从FTX遗产中获得的Solana代币上实现了850%的收益。此举凸显了机构对数字资产日益增长的兴趣以及数字资产财政的增长，一波加密IPO也预示着市场走向成熟。
Pantera Capital，一家著名的加密货币资产管理公司，将于2025年推出其第五只风险投资基金——Pantera V期基金，目标是筹集10亿美元。此举是在其前身IV期基金取得显著成功之后进行的，该基金通过从FTX遗产战略性地折价收购，在**Solana (SOL)头寸上实现了850%的回报。此次推出恰逢数字资产财政（DATs）**的蓬勃发展趋势以及区块链公司首次公开募股（IPO）的浪潮，这预示着数字资产市场正在走向成熟，机构整合也在不断加强。
Pantera Capital计划在2025年第一季度完成V期基金的首次募资。这只新基金将延续Pantera成熟的混合投资方式，结合了风险投资和对冲基金策略，这一模式在过去的十年中已应用于八只基金。V期基金将为承诺投资2500万美元或以上的有限合伙人（LPs）提供共同投资机会，允许他们在风险股权、私人代币和超过1000万美元的特殊机会交易中共同投资至少10%，且这些共同投资不收取额外费用。投资者可以选择风险投资、非流动性资产或一站式多元化选项。
Pantera近期业绩的一个关键驱动因素是收购了破产的FTX遗产中的Solana (SOL)代币。Pantera Solana基金旨在以约39%的折扣率收购高达2.5亿美元的SOL，该折扣率基于约59.95美元的30天平均价格。该基金的投资者承诺持有期最长为四年，并需支付0.75%的管理费和10%的业绩费。这一策略使得FTX清算人能够获得资金，同时减轻了对SOL价格的即时市场影响。在FTX崩溃时，Solana占其持有量的34.2%。Solana展现了强大的网络性能，每日处理超过1.62亿笔交易，中位数费用低于一美分，自2024年2月以来实现了超过15个月的连续正常运行时间。2024年，Solana占所有去中心化交易所（DEX）交易的81%，在2025年前五个月的DEX交易量超过8900亿美元。它还在2024年超越以太坊，成为新开发人员的顶级生态系统，新增开发人员7,625名，增长了83%。
Pantera V期基金的出现及其对混合投资和折价资产收购的战略重点，凸显了加密投资工具日益成熟。这种方法借鉴了传统金融的先例，并将其 адаптируется 到数字资产的独特特性。Pantera在Solana上的成功案例，例证了不良资产收购如何能带来可观的回报，从而在加密生态系统中创造新的流动性路径。
数字资产财政（DATs）的兴起代表了企业财政管理的一个重大转变。与传统基金或ETF不同，DATs是运营公司，它们明确筹集新资金以收购和持有诸如比特币（BTC）、以太坊（ETH）和Solana（SOL）等加密货币作为主要储备资产。这一策略旨在利用价格升值和链上收益。到2025年9月，已有超过200家公司采用了DAT策略，共同持有约1150亿美元的数字资产。DATs的市场资本化已从2024年9月的400亿美元增长到2025年9月的大约1500亿美元，增长了三倍多。持有超过58万枚BTC的MicroStrategy就是一个突出的例子，它展示了DATs如何提供公开市场流动性，并且通常以高于其净资产价值（NAV）的价格交易，从而能够进一步筹集资金以收购更多加密货币。
Pantera Capital创始人兼管理合伙人Dan Morehead强调了DATs的重要性，他表示：“DATs正在为新型投资者提供进入区块链市场的途径。Solana Company通过向日益增长的受众介绍Solana，有望成为卓越的SOL DAT。” Pantera Capital的普通合伙人Cosmo Jiang补充说，Helius Medical Technologies更名为“Solana Company”（HSDT）并与Solana基金会建立合作关系，表明了对Solana的“长期信念”以及对Solana Company使命的“支持和实力证明”。这些看法反映了机构对特定数字资产的长期生存能力和增长潜力，以及支持其采用的创新金融结构的信念。
当前市场环境的特点是监管清晰度提高和机构采用激增，为2025年的“加密IPO浪潮”铺平了道路。包括Pantera投资组合公司Circle和Amber在内的几家区块链公司已经上市，其中Figure的IPO募资7.875亿美元，开盘估值为76亿美元。这一趋势标志着受美国更有利的监管环境驱动，寻求上市的公司的“六到八年积压”得以释放。美国证券交易委员会（SEC）的“加密项目”以及针对主要加密公司的案件结案，加上纳斯达克（Nasdaq）提出的代币化证券提案，正在培养更大的信心。DATs的建立，加上IPO的繁荣，表明数字资产更深入地融入传统金融，为投资者提供了接触Web3生态系统的新途径。包括Pantera Capital在内的一些人认为，这一时期是Web3中可与Web2科技公司的“七巨头”相媲美的新一批公司的开端。像Solana Company这样的公司吸引大量资本的能力，包括最近的5亿美元PIPE融资，进一步强调了投资者对其数字资产财政策略和底层区块链技术的信心。
