IREN 宣布发行8.75亿美元可转换票据，股价下跌4.2%

执行摘要

比特币挖矿和高性能计算 (HPC) 数据中心运营商 Iris Energy (IREN) 在宣布私人发行8.75亿美元可转换优先票据后，其股价在盘后交易中下跌了4.2%。如果初始购买者行使其额外购买1.25亿美元的选择权，此次发行可扩大至10亿美元，旨在为包括资本支出在内的一般公司运营提供资金，并通过上限看涨期权交易减轻潜在的股份稀释。

事件详情

IREN 宣布私人发行总额8.75亿美元的2031年到期可转换优先票据。这些票据是无担保债务，除非提前回购、赎回或转换，否则将于2031年7月1日到期。利息将每半年支付一次。票据持有人在特定条件下将拥有转换权，允许 IREN 灵活地以现金、普通股或两者结合的方式进行转换结算。初始转换率设定为每1,000美元本金票据可转换为73.3229股普通股，相当于每股普通股的初始转换价格约为13.64美元。截至2025年6月10日，此转换价格比每股10.49美元的最新报告销售价格溢价约30%。

该公司还进行了上限看涨期权交易，预计这将提供对转换的对冲，直至每股20.98美元的初始上限价格，代表100%的溢价。此外，IREN 还参与了一项预付远期股票购买交易，以收购约9250万美元的普通股，旨在为对冲其票据投资的投资者提供衍生品交易便利。

市场影响

市场对该公告的即时反应是 IREN 股价下跌4.2%。这种短期负面情绪通常伴随着可转换债务发行，因为人们担心未来潜在的股份稀释。然而，收益的战略性分配，特别是用于上限看涨期权交易，明确旨在管理这种稀释。此次融资对于 IREN 扩展到高性能计算和人工智能 (AI) 领域也至关重要。该公司已获得 NVIDIA Blackwell GPU 部署的新的多年期云服务合同，预计到2025年末，约23,000个GPU的年化运行收入将超过5亿美元。此举使 IREN 与比特币矿工中不断增长的趋势保持一致，即超越纯粹的加密货币挖矿，利用现有能源基础设施进行AI工作负载，从而实现收入来源多元化。其他公司，如 Coinbase，也类似地利用了可转换优先票据，Coinbase 宣布发行20亿美元此类票据，以支持包括收购和上限看涨期权交易在内的公司用途。

更广泛的背景

IREN 的可转换票据发行和向AI/HPC的战略转型反映了比特币挖矿行业内的重大转变。在比特币减半（减少了区块奖励）之后，许多大型运营商正在寻求替代收入来源和财务稳定。为AI和HPC客户租赁能源足迹已成为一项关键战略。Cipher Mining 与 Fluidstack 签订的为期10年、价值30亿美元的协议（部分由 Google 资助），以及 TeraWulf 为AI工作负载专用超过200兆瓦的托管协议（估计价值超过37亿美元）都证明了这一模式。这些长期合同为矿工股票引入了新的风险概况，提供了稳定的、以美元计价的付款，可以减少对比特币价格波动的敞口。通过可转换票据等工具获取资本的能力，并以多年期AI合同作为抵押，可以在多样化的市场条件下实现基础设施扩张，超越对牛市融资的传统依赖。这表明未来矿工股票可能会演变为混合型公司，将与商品挂钩的收入与合同服务收入相结合，而不仅仅是比特币价格的高贝塔代理。如果更多容量被重定向到外部托管，这种转变也可能影响整体比特币网络哈希率的增长速度。