Edgen Crypto·Mar 20 2026, 12:21DeFi 위험 관리 회사 Gauntlet은 단기 프로모션 캠페인이 종료됨에 따라 예상된 자본 유출을 경험했습니다. 이 사건은 인센티브 기반 DeFi 유동성의 일시적인 성격을 강조하며, 이를 유기적인 장기 가치와 구분합니다.
DeFi 위험 관리 업체 Gauntlet의 총 예치 자산 (TVL)은 지난 7일 동안 3억 8천만 달러 감소하여 22.84% 하락한 13억 2천 5백만 달러를 기록했습니다. 이 하락은 일주일 전 TVL을 약 17억 2천만 달러의 최고치로 끌어올렸던 상승분을 상쇄했습니다. DeFiLlama 데이터에 따르면, 목요일에 하락세가 가속화되어 하루 만에 7.57% 감소했습니다.
유출된 자금은 주로 Gauntlet의 금고에서 유출된 스테이블코인이었습니다. 이 회사의 역할은 사용자 자금을 보유하는 것이 아니라 DeFi 프로토콜의 위험 관리 컨설팅을 수행하며, 대출 시장의 매개변수를 설정하는 것입니다. Gauntlet의 TVL은 Gauntlet이 보호하는 시스템 내의 자본을 나타냅니다.
자본 인출의 주된 원인은 Polygon Labs가 인큐베이팅한 새로운 레이어 2 블록체인인 Katana에서 OKX의 사전 예치 캠페인이 종료된 것이었습니다. 이러한 캠페인은 출시 전에 사용자가 프로토콜에 자본을 예치하도록 유도하며, 종종 TVL의 급격하지만 일시적인 급증으로 이어집니다. 인센티브가 종료되면 이러한 '단기 차익을 노리는 자본'은 일반적으로 유출되며, 3월 2일 이후 Gauntlet의 TVL이 급격히 반전된 것에서 볼 수 있습니다.
이 사건은 고정적이고 장기적인 유동성과 단기 수익에 의해 유인되는 일시적인 자본 간의 차이를 강조합니다. 이러한 움직임은 또한 더 높은 수익을 추구하는 거래자들이 자본을 더 높은 수익률을 제공하는 대안으로 이동시키는 것을 반영할 수 있습니다. 예를 들어, Gauntlet의 USDC 금고는 4.86%의 연간수익률(APY)을 제공했지만, Jito와 같은 일부 Solana 기반 프로토콜은 현재 5.69%를 제공합니다.
2022년 10억 달러로 평가된 Gauntlet은 이번 유출을 인센티브 기반 유동성 주기를 관리하는 정상적인 부분으로 보았습니다. 이 회사는 이전에 더 큰 자본 변동을 처리한 경험이 있으며, 2025년 10월에 7억 7천 5백만 달러의 단일 거래 예치금 사건을 겪었을 때 TVL이 40배 증가했지만, 적극적인 관리를 통해 10일 이내에 예치 전 수준으로 돌아왔다고 언급했습니다.
기관 위험 관리자들은 이러한 사건들을 통해 금리를 유지하고, 금고에 공급된 자본을 보존하며, 시장 상황에 맞춰 조정함으로써 관리합니다.
— Gauntlet, CoinDesk에 보낸 성명에서.
이러한 이력은 회사가 DeFi 인센티브 프로그램과 관련된 예측 가능한 변동성을 처리할 준비가 되어 있으며, 이러한 사건들을 시스템적 위험과 구분할 수 있음을 시사합니다. 투자자들에게는 프로토콜의 TVL 품질과 출처를 분석하는 데 중요한 교훈이 됩니다.
