Euler 協議將推出美元合成資產，旨在構建集成式DeFi生態系統

執行摘要

著名的去中心化金融協議 Euler 宣布，計劃在未來幾週內推出美元合成產品。這一戰略舉措旨在透過在 Euler 協議內結合借貸、交易和美元計價資產，創建一個更整合的 DeFi 生態系統。目前市場情緒不確定，但已注意到市場對 Euler 及其代幣的潛在看漲興趣，同時預計由於競爭加劇，更廣泛的合成美元市場波動性將增加。

事件詳情

Euler 協議背後的實體 Euler Labs 在 Bell Curve 播客採訪中透露了新美元合成資產的計劃。聯合創始人 Michael Bentley 表示，該產品旨在補充 Euler 現有的借貸和去中心化交易所 (DEX) 產品，從而完善一整套全面的金融工具。據 Bentley 稱，預計將在「幾週內」推出。這項內部開發背後的理由是「避免系統外部的價值流失」，並透過將核心經濟學保留在協議框架內，「為代幣持有者帶來更多價值」。截至公告發布，有關合成美元的代碼、基礎抵押模型或掛鉤機制具體細節尚未披露。

金融機制和業務策略

Euler 推出專有的美元合成資產代表著一項戰略性努力，旨在提高資本效率並鞏固其生態系統內的價值捕獲。透過將美元計價資產直接整合到其借貸和交易功能中，Euler 旨在減少對外部流動性激勵的依賴，並減輕潛在的「價值流失」。這種方法將 Euler 定位為一個垂直整合的 DeFi 平台。雖然新合成資產的具體金融工具尚未披露，但 Euler 之前的穩定幣 Maxi 展現了多資產支持模型。Maxi 包含代幣化的美國國庫券，如 Ondo US Dollar Yield (USDY)、收益代幣、其他合成美元（如 Ethena 的 USDe、sUSDe 和 stUSD），以及像 Circle 的 USDC 等法幣穩定幣。Maxi 還採用資產配對和交叉抵押，由 K3 Capital、MEV Capital 和 Re7 Capital 等機構資產管理公司管理，以優化效率和安全性。這一先前的開發表明了 Euler 在穩定幣管理方面具備複雜的抵押結構和機構合作伙伴關係的能力。

市場影響

Euler 進入合成美元市場預計將加劇去中心化金融領域的競爭，特別是在穩定幣和合成美元提供商之間。此舉可能會鞏固 Euler 作為更全面的 DeFi 生態系統的地位，透過展示緊密整合 DeFi 原語的價值來影響競爭格局。由於這種新的競爭動態，更廣泛的合成美元市場可能會經歷更大的波動性。如果整合生態系統成功展示了增強的價值捕獲和效率，投資者對 Euler 及其原生代幣的情緒可能會出現看漲趨勢。

廣泛的監管背景

新合成美元產品的推出發生在不斷演變的全球穩定幣監管環境中。在歐盟，自 2024 年 6 月部分生效的《加密資產市場監管條例》(MiCA) 對穩定幣施加了規定，有效禁止了演算法穩定幣，並要求法幣支持代幣保持 1:1 的流動性儲備。英國的監管框架仍在發展中，計劃於 2025 年推出一個制度。在美國，擬議的 GENIUS 法案（於 2025 年 2 月 4 日提出）旨在為穩定幣發行者建立聯邦許可和監督框架。以阿聯酋為代表的中東允許穩定幣在價格穩定性由 1:1 法幣全額支持的情況下存在，禁止演算法穩定幣。這些多樣化和不斷發展的監管環境凸顯了全球對穩定幣發行和營運日益增長的審查和清晰度需求。